报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司盈利能力改善明显，持续看好高功率、海外出口和高端制造需求 [1][14] - 受益于激光行业景气需求及公司积极市场拓展，公司营收及销量快速增长 [13] 根据相关目录分别进行总结 盈利端 - 2022年第三季度开始全面梳理专项问题，制定工作方案，通过加大研发投入等推动降本增效，降低综合成本，拓宽盈利空间 [1] - 2023年在多方面全面发力，综合毛利率同比提升8.13%，营业利润率同比提升6.20% [1] 盈利预测及估值 - 维持23年盈利预测，略下调24 - 25年盈利预测，预计23 - 25年归母净利润分别为2.24、3.55、5.37亿元（前期为2.24、4.10、5.40亿元），对应PE分别为53、34、22X [2] - 同产业链可比公司23 - 25年PE均值分别为72、43、28X [2] 财务数据 |指标|2022|23Q1 - Q3|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3,189|2,583|3,675|4,439|5,386| |同比增长率（%）|-6.5|11.3|15.3|20.8|21.3| |归母净利润（百万元）|41|172|224|355|537| |同比增长率（%）|-91.4|422.5|446.9|58.6|51.3| |每股收益（元/股）|0.07|0.30|0.40|0.63|0.95| |毛利率（%）|18.1|24.8|24.1|25.8|27.5| |ROE（%）|1.3|5.4|6.8|9.8|12.9| |市盈率|294|/|53|34|22|[3] 营收端 - 2023年公司实现营收36.80亿元，yoy15.40%；实现归母净利润2.24亿元，yoy446.87% [13] - 23Q4实现营收10.97亿元，yoy26.38%；实现归母净利润0.51亿元，yoy548.50% [13] - 完成多款新产品研制及发布，对产品性能等进行规划和战略升级 [13] - 制定专项应用解决方案，深挖激光应用场景 [13] - 积极参加展会等活动，增加国内外销售与服务网点，提升售后服务时效性和管理能力 [13] - 2023年激光器销售数量约15.91万台，同比增长16.39% [13] 业务发展 - 核心业务深耕传统核心客户，提升高附加值产品出货量，保持国内销量领先 [14] - 战略业务深耕新能源等高端应用行业，与众多行业龙头形成战略合作 [14] - 国际业务加大直接出口力度，深化与下游集成商合作，提升国际市场占有率，塑造国际品牌形象 [14]