报告公司投资评级 - 首次给予"优于大市"评级 [6] 报告的核心观点 公司概况 - 广东省工程咨询龙头,提供专业化全过程一条龙服务 [1] - 公司成立于1982年,2021年在北交所上市,实控人为广东省国资委 [1] - 主要业务包括工程咨询、工程造价、招标代理、项目管理和工程监理等 [1] - 公司绝大部分收入来自广东省内,区域属性明显 [1] 行业情况 - 工程造价咨询行业规模持续增加,行业渗透率持续攀升 [2] - 2022年中国工程造价咨询企业营收为3189亿元,同比增长4.3% [2] - 政府对全过程工程咨询行业的支持力度不断加大 [2] 公司优势 - 传统咨询主业资质齐全,可承接业务范围较广 [2] - 积极构建各类业务数字化运行管理平台,运用现代信息技术赋能 [2][3] 财务表现 - 2018-2022年营收和归母净利润复合增速分别为15.93%和15.76% [4] - 2022年全年新签订单7.1亿元,同比增长11.3% [4] - 2023年三季度毛利率同比下降0.69个百分点至35.29%,净利率同比增加0.08个百分点至13.84% [5] 盈利预测与估值 - 预计2024-2025年EPS分别为0.75元和0.85元 [6] - 给予24年16-18倍市盈率,合理价值区间12.00-13.50元 [6]