报告的核心观点 - 本周环保及公用事业指数上涨3.61%,跑赢大盘3.41个百分点[1] - 本周碳市场成交量下降,交易价再创新高[2][3] - 本周三峡水库站来水环比继续改善,水位同比上升4.2%[4] - 硅料价格环比小幅反弹,组件价格环比继续持平[5] - 本周国内气价环比小幅下跌,欧美气价均现反弹[6] - 政府工作报告强调生态文明建设,推进绿色低碳发展[7][24][25][26][31] 报告内容总结 行业市场行情 - 本周环保及公用事业指数上涨3.61%,跑赢沪深300指数3.41个百分点,在30个中信一级行业中排名第3位[1][12] - 子板块中,发电及电网板块上涨4.86%,燃气板块上涨1.2%,供热或其他板块上涨2.02%,环保及水务板块下跌0.59%[1][13] - 环保及公用事业行业估值位于近五年估值31.05%分位数,发电及电网56.34%分位数,燃气5.44%分位数,供热或其他71.28%分位数,环保及水务2.42%分位数[15][16] 行业数据跟踪 - 本周碳市场成交量下降21.86%,成交均价上升1.3%,达84.19元/吨[3][17][18] - 随着碳市场机制建设完善,碳价有望长期上行,预计"十四五"期间突破105元/吨,"十五五"期间突破200元/吨[3] - 本周三峡水库站来水环比上升5.71%,水位同比上升4.2%[4][19][20] - 硅料价格环比小幅上涨0.07%,组件价格环比持平[5][20] - 国内LNG出厂价环比下跌1.09%,到岸价环比上涨9.98%;美国HH价格和欧洲TTF价格环比均有上涨[6][22][23] 行业动态 - 政府工作报告强调生态文明建设和绿色低碳发展,提出今年单位GDP能耗降低2.5%左右的目标[7][24][25][26][31] - 七部门联合印发《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》,提出到2030年制造业绿色低碳转型成效显著[27][29][30] - 山东省发布《全省能源绿色低碳转型试点实施方案》,布局重点项目和示范工程[31] - 上海发布《上海核电产业高质量发展行动方案(2024-2027年)》,推动核电产业发展[33] - 陕西出台《陕西省新型储能参与电力市场交易实施方案》,规范新型储能市场参与[33] 公司动态 - 广州发展2023年实现营收468.07亿元,同比下降2.30%,利润总额同比增长58.66%[35] - 甘肃能源拟发行股份及支付现金收购甘肃电投常乐发电66%股权[36] - 上海电力2023年预计实现营收424.02亿元,同比增长8.03%,净利润同比增长376.56%[37] - 豫能控股子公司拟投资52,599.32万元建设100MW风电项目[38] - 江苏国信2023年实现营收3,457,218.60万元,同比增长6.38%,净利润同比大幅增长[39] 投资建议 - "十四五"期间,我国加快新型能源体系建设,容量电价和辅助市场建立有望提升火电盈利稳定性,水电发电量有望恢复,绿电消纳能力建设有望加快[41] - 建议关注业绩稳定、分红率高的龙头电力运营商,以及绿电消纳相关产业机会;关注具备稀缺长输管网资源、盈利稳定的全国性和区域性城燃龙头,以及拥有国际资源的天然气贸易商[41] - 维持行业"增持"评级[41] 风险提示 - 行业政策执行力度不及预期的风险 - 行业下游需求不及预期的风险 - 行业原材料价格上涨风险 - 行业竞争加剧的风险[42]