报告的核心观点 - 前两个月销售端表现仍然较弱,2月新房和二手房价格同比跌幅扩大[1][2] - 杭州全面放松二手房限购,需求端政策将继续加码[2][11][12] - 房企到位资金降幅扩大,投资降幅收窄,竣工同比转负[4][5] 销售情况总结 - 2024年1-2月商品房销售面积和金额同比均大幅下滑,降幅较12月进一步扩大[1][11] - 新房和二手房价格同比跌幅扩大,持续时间分别为23个月和9个月[2][11] - 杭州放松二手房限购政策,有利于推动成交复苏[2][11][12] 行业资金面情况 - 2024年1-2月房企到位资金同比下降24.1%,其中定金及预收款、个人按揭贷款降幅较大[4][15] - 房地产开发投资增速有所收窄,但新开工仍然较弱,竣工同比转负[5][17] 投资建议 - 当前阶段建议关注拿地能力强、土储布局优异的头部优质房企[9][21] - 维持行业"增持"评级,认为今年地产政策将保持宽松基调,供需两端将继续发力[9][21] 风险提示 - 供需两端支持政策执行不及预期 - 经济复苏不及预期导致居民收入和信心恢复较慢 - 市场销售复苏低于预期 - 房企信用风险暴露增加[10][22]