报告的核心观点 - 国内医药生物板块大幅反弹4.6%,位列全市场一级行业涨幅第7位,跑赢万得全A 2.6个百分点。[1][10] - 国产创新药海外注册持续落地,包括PD-1替雷利珠单抗和CAR-T西达基奥仑赛获得美国FDA批准。[3] - 医药生物行业迎来结构转型,创新药作为高质量发展的核心科技驱动产业受到政策支持。[4][20] 报告内容总结 国内医药生物行情回顾 - 上周医药生物板块上涨4.6%,位列全市场一级行业涨幅第7位,跑赢万得全A 2.6个百分点。[1][10] - 13个三级行业均呈现上涨,整体涨幅中位数3.8%,其中化学制药、生物药及原料药分别上涨7.6%、6.6%和5.3%。[1][10] - 全行业估值水平方面,3月15日医药生物PE-TTM为25.9X,位于负2倍至负1倍标准差中间位置,PB为2.5X,位于负2倍标准差以上位置。[1][11] - 海外市场方面,恒生医疗保健上涨4.3%,位列一级行业涨幅第5位,跑赢恒生指数2.1个百分点。[2][11] 国产创新药海外注册进展 - 国产PD-1替雷利珠单抗获得美国FDA批准,用于治疗既往接受过系统化疗的不可切除或转移性食管鳞状细胞癌患者。[3] - CAR-T西达基奥仑赛获美国FDA肿瘤药物咨询委员会建议用于治疗二线复发或难治性多发性骨髓瘤成人患者。[3] 行业投资建议 - 医药生物产业正迎来转型升级历史机遇,维持行业"增持"评级。[20] - 建议关注Pharma公司创新管线兑现和Biotech持续成长、产品海外注册落地的投资机会。[20] 风险提示 - 创新药临床进展、授权交易、技术迭代、国际注册及商业化等方面低于预期的风险。[22] - 医药相关政策收紧风险。[22] - 地缘摩擦及中美生物技术争端风险。[22]