报告公司投资评级 - 招商积余（001914）的投资评级维持为“持有”[1] 报告的核心观点 - 招商积余的业务结构持续优化，非住业态保持领先地位[1] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩增长平稳 - 2023年，招商积余实现营业收入156.3亿元，同比增长20.0%；归母净利润7.4亿元，同比增长24.0%。物业管理业务收入147.6亿元，同比增长18.0%；资产管理业务收入7.0亿元，同比增长50.1%[1] 管理规模持续提升，市场拓展取得新突破 - 截至2023年末，招商积余在管项目2101个，覆盖全国156个城市，管理面积达到3.45亿㎡。新签年度合同额40.4亿元，非居业态合同额占比超过85%。非住业态管理面积达2.13亿㎡，占比61.9%[1] 平台与专业增值稳重向好，业务结构持续优化 - 平台增值业务质量改善，2023年实现营业收入5.84亿元，同比增长1.4%。专业增值服务2023年实现收入20.6亿元，同比增长10.6%。资产管理项目运营能力提升，截至2023年末，在管商业项目70个，管理面积397万㎡，持有物业总可出租面积46.92万㎡，总体出租率96%[1] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润将保持18.4%的复合增长率。考虑公司业绩增长具有确定性，且为A股物业稀缺标的，维持“持有”评级[1]