公司概况 - 公司是国内贵金属催化剂行业早期的先行者之一，拥有研发及规模优势[1] - 公司前身为西北有色金属研究院催化剂研究所，2002年设立西安凯立化工有限公司[18] - 公司背靠西北有色院，拥有专业技术研发团队和技术基础，打造具有技术优势的贵金属催化剂供应商[19] 产品与服务 - 公司销售模式包括自产贵金属催化剂，产品主要以钯、铂、钌、铑、铱、金等为催化活性组分[21] - 公司主要多相催化剂产品主要应用于医药、农药、液晶等领域[22] - 公司主要均相催化剂产品广泛应用于农药、化工新材料、医药等领域[23] - 公司提供贵金属催化剂加工服务和催化应用技术服务模式[24] 财务展望 - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.15、2.19、2.86亿元，PE估值分别为37/19/15倍[5] - 公司2023-2025年营业总收入、净利润、每股收益等指标有望增长[7] - 公司24年PE明显低于行业平均水平，首次覆盖给予“增持”评级[8] 市场趋势 - 全球90%以上的工业过程涉及催化剂的使用，贵金属催化剂在化工、石化、生化、环保等多个领域应用广泛[31] - 贵金属催化剂在基础化工、精细化工、环保、新能源等领域有着广泛的应用，市场规模持续扩大[36] - 国外催化剂制造商在全球高端贵金属催化剂市场占据主导地位，但国产化突破已在即，国内企业在高端领域市场份额逐渐增加[59]