报告的核心观点 - 中国涤纶长丝近期产量高增,未来新增产能有限[1][2] - 涤纶长丝需求端有望向好,国内纺织服装需求维持正增长,美国服装去库存或将接近尾声[3][4][5] - 涤纶长丝的景气度有望上行[6] 供给方面 - 2024年1-2月,中国涤纶长丝月度产量分别为295万吨和261万吨,创近年同期新高,累计产量同比增长59%[1][9] - 2024年1-2月,中国涤纶长丝月度开工率分别为80.5%和76.2%,处于历史同期偏高水平[9] - 2024年涤纶长丝新增产能预计为90万吨,增速约为2%,明显放缓[11] - 新增产能主要来自头部企业,有利于行业集中度提升[11] 需求方面 - 2024年1-2月,中国涤纶长丝月度表观消费量分别为268万吨和241万吨,同比增长72%[12] - 国内纺织服装需求维持正增长,2024年1-2月服装鞋帽针纺织品零售额同比增长1.9%[13] - 中国服装及衣着附件出口金额2024年1-2月同比增长13.1%[13] - 美国服装批发商去库存已持续1年多,库存金额和库销比均呈下降趋势,或将接近尾声[13] 盈利能力 - 截至2024年3月23日,涤纶长丝主要品种POY、DTY和FDY的价差较为稳定[16][17] 投资建议 - 近期中国涤纶长丝产量和表观消费量均同比高增,供给端扩产有限,需求端有望向好,涤纶长丝景气度有望上行[17] 风险提示 - 需求不及预期、原材料价格大幅波动、竞争格局恶化、贸易摩擦等风险[19]