报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9] 报告的核心观点 - 维持盈利预期，预计公司2024 - 2026年分别实现归母净利润10.73（+27%）、13.51（+26%）、16.99亿元（+26%），对应EPS分别为0.64、0.81、1.01元，对应当前PE分别为15、12、9倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2023年公司实现收入28.66亿元，同比+23%；实现归母净利润8.47亿元，同比+20%；实现扣非归母净利润8.09亿元，同比+26% [29] - 单季度来看，公司实现收入8.44亿元，同比+35%；实现归母净利润1.93亿元，同比+77%；实现扣非归母净利润1.79亿元，同比+129% [29] 经营分析 - 生长激素收入快速增长，子公司业绩稳步提升。2023年母公司实现营业收入20.23亿元，同比增长34.90%；实现净利润7.64亿元，剔除特殊因素影响后同比增长33.23%，生长激素产品销售收入同比增长36.24% [29] - 子公司业务稳定提升，中药子公司安科余良卿公司实现净利润0.58亿元，同比增长33.21%；多肽原料药子公司苏豪逸明公司实现净利润0.26亿元，同比增长41.10%；化药子公司安科恒益公司实现净利润0.15亿元，同比增长54.53% [29] - 研发工作稳步推进，2023年公司研发费用2.55亿元，同比增长53.41% [29] - 公司自主研发的“AK2017注射液”已完成I期临床试验并进入II期临床试验阶段 [29] - 人干扰素α2b喷雾剂用于治疗儿童疱疹性咽峡炎的临床试验正在开展Ⅱ期临床研究 [29] - 人生长激素新增适应症、新增规格，以及“AK1012吸入用溶液”项目按计划积极推进临床试验 [29] - 重组抗VEGF人源化单克隆抗体已完成Ⅲ期临床试验 [29] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2,331|2,866|3,610|4,422|5,379| |营业收入增长率|7.48%|22.94%|25.99%|22.47%|21.65%| |归母净利润(百万元)|703|847|1,073|1,351|1,699| |归母净利润增长率|240.38%|20.46%|26.66%|25.91%|25.77%| |摊薄每股收益(元)|0.420|0.505|0.640|0.806|1.013| |每股经营性现金流净额|0.42|0.57|0.61|0.84|1.02| |ROE(归属母公司)(摊薄)|21.92%|22.67%|24.44%|25.38%|25.74%| |P/E|22.27|20.23|14.91|11.84|9.41| |P/B|4.88|4.59|3.64|3.01|2.42| [13] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表等多方面数据展示了公司2021 - 2026E的财务情况，包括主营业务收入、成本、利润、资产、负债等指标及相应增长率、比率分析等 [16] 市场中相关报告评级比率分析 - 市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，“增持”得2分，“中性”得3分，“减持”得4分，平均计算得出最终评分作为市场平均投资建议参考，最终评分与平均投资建议对照为1.00 =买入；1.012.0 =增持 ；2.013.0 =中性；3.01~4.0 =减持 [21] 历史评级情况 - 不同日期的评级多为“买入”，如2022 - 08 - 25至2024 - 03 - 10期间多次给出“买入”评级 [18]