报告公司投资评级 - 买入（维持评级）[1] 报告的核心观点 - 预计公司24 - 26年归母净利为1.35、1.63、2.07亿元，同比+34%/+21%/+27%，凭借产品稳定性和个性化服务能力助力客户成长，五金拓品类有望打开增量空间，当前股价对应24 - 26年PE分别为18、15、12X，维持“买入”评级 [13] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 23全年营收8亿元，同比-14.2%，归母净利润1.01亿元，同比-23.2%；23Q4营收2.2亿元，同比+48.4%，归母净利润0.2亿元，同比-8.2%；23年每股派息0.8元（含税），股利支付率90.09% [3] 经营分析 - 4Q下游客户去库存结束恢复下单，开拓五金品类逐步放量；1Q/2Q/3Q/4Q营收增速-18.6%/-41.3%/-13.8%/+48.4%，呈环比逐季修复趋势 [3] - 体育户外/家居生活/健康护理业务营收3/4.2/0.51亿元，同比-25%/-2.5%/-21.7%，2H23营收同比持平/+21%/+3% [3] - 23年毛利率27.3%（+2.2pct），体育户外/家居生活/健康护理业务毛利率32.4%/25.5%/9%，同比+2.9/+3/-2.1pct，4Q毛利率23.2%（-3.2pct） [13] - 23年销售/管理&研发费用率0.69%/14.1%，同比+0.2/+4.3pct，净利率12.65%（-1.5pct） [13] 成长空间 - 作为优质户外&家居用品代工平台，产品设计、多制程整合优势突出，未来成长看点在拓客户&提份额 [13] - 新拓零售&品牌商客户，新拓展客户订单逐步放量，马来布局保证供应链安全，深化客户绑定 [13] 盈利预测、估值与评级 - 预计24 - 26年归母净利为1.35、1.63、2.07亿元，同比+34%/+21%/+27% [13] - 当前股价对应24 - 26年PE分别为18、15、12X，维持“买入”评级 [13] 附录：三张报表预测摘要 - 展示2021 - 2026E主营业务收入、成本、毛利等损益表数据，以及货币资金、应收款项等资产负债表数据 [15] - 呈现2021 - 2026E每股指标、净资产收益率等比率分析数据，还有主营业务收入增长率、净利润增长率等增长率数据 [15] - 给出2021 - 2026E应收账款周转天数、存货周转天数等资产管理能力数据，以及净负债/股东权益、资产负债率等偿债能力数据 [15]