报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[7] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 公司2023年实现营收53.24亿元，同比增长7.74%；实现归母净利润7.27亿元，同比增长5.55%[2][3] - 两机控制系统业务实现营收46.94亿元，同比增长10.06%；毛利率为28.159%，同比增长0.48pct[3] - 子公司业绩表现良好，西控科技、贵州红林、北京航科等实现营收和净利润同比增长[3] - 公司期间费用率持续降低，研发投入持续扩大，为稳固核心竞争力及持续提升经营业绩打下坚实基础[4] 积极推进军民协同发展 - 2024年公司将积极拓展市场，推进军民燃协同发展，加快推进民用两机业务，围绕通航和无人机动力控制开拓新的经济增长点，着力拓展民用燃机市场[5] - 公司将提升自主创新能力，持续打造燃油控制系统科技创新平台，联合高校和科研院所大力推进重点实验室、UTC联合实验室的建设工作[6] 定增产能建设处于爬坡期 - 截至报告期末公司应付票据及账款金额为21.55亿元，较年初增长29.52%；存货金额为14.46亿元，较年初增长6.03%，或表明公司备产备货积极[5] - 公司定增项目累计使用募集资金18.01亿元，占总募集金额的54%，在建工程同增69.58%，新增产能有望于2026年相继投产[5] 财务数据总结 - 2023年公司实现营业收入53.24亿元，同比增长7.74%；实现归母净利润7.27亿元，同比增长5.55%[2][3] - 2023年公司销售毛利率为27.46%，同比下降0.30pct；销售净利率为13.71%，同比下降0.30pct[3] - 2024-2026年公司预计营业收入分别为61.45亿元、70.25亿元、79.11亿元；归母净利润分别为8.78亿元、10.61亿元、12.71亿元[7] - 2024-2026年公司预计每股收益分别为0.67元、0.81元、0.97元，对应PE分别为26X、21X、18X[7]