投资评级 - 报告对浙商银行的投资评级为"推荐"（维持）[2] 核心观点 - 浙商银行2023年实现营业收入637亿元，同比增长4.29%，归母净利润150亿元，同比增长10.5%，年化加权平均ROE为9.45%，同比增长0.44个百分点[3] - 2023年末总资产规模达到3.14万亿元，较年初增长19.9%，其中贷款规模较年初增长12.5%，存款规模较年初增长11.1%[3] - 2023年利润分配预案为每10股派息金额（含税）1.64元，现金分红比例31.98%[3] 财务表现 - 2023年营业收入同比增长4.29%，净利息收入同比增长0.99%，非息收入同比增长20.6%[4] - 2023年末净息差为2.01%，较上半年下降0.13个百分点，生息资产收益率为4.16%，贷款收益率为4.87%，均有所下降[4] - 2023年末计息成本负债率为2.35%，存款成本率为2.24%，保持稳定[4] 资产质量 - 2023年末不良率较3季度末下降1BP至1.44%，不良生成率为0.89%，较上半年有所下降[7] - 2023年末关注率为2.05%，逾期率为1.63%，均有所下降，潜在资产质量压力有所缓解[7] - 2023年末拨备覆盖率和拨贷比分别为183%和2.63%，整体保持稳健[7] 战略与展望 - 浙商银行提出"垒好经济周期弱敏感"战略，2023年度经济周期弱敏感资产营收增速超过20%，占总营收比重达到33.02%，同比提升4.49个百分点[4] - 公司预计未来盈利质量会逐步改善，2024-26年EPS分别为0.58/0.62/0.68元，对应盈利增速分别为5.2%/7.9%/9.4%[8] - 2024年3月28日公司A股股价对应2024-26年PB分别为0.48x/0.45x/0.42x[8]