新质生产力为稀散金属行业注入活力 - 新质生产力的提出有助于推动新兴产业、未来产业的发展 [12] - 新质生产力与传统生产力的区别在于质态要素、主体、成长性、劳动生产率、竞争环境和构成要素等方面 [14][15][16][17][18][19] - 稀散金属分布分散,属于小矿种,在传统产业中用量有限,但在战略性新兴产业和未来产业中不可或缺 [20][21][22][23][24] 镓锗铟镉碲我国占优,新兴领域潜力十足 镓 - 我国垄断低纯镓供应,已实施出口限制 [37][39][40] - 镓主要应用于半导体领域,砷化镓和氮化镓是重要应用 [44][45][46] - 近年镓价中枢处于中高位水平 [47][48] 锗 - 全球锗资源储量稀缺,我国是全球最大的锗产出国 [50][51][52] - 锗主要应用于红外、光纤和光伏太阳能领域,未来需求将稳健增长 [53][54][55][56][57] - 当前锗价位于历史中高位水平 [56] 铟 - 我国铟储量全球第一,同时也是全球最大的精铟生产国 [59][60][61] - 铟主要应用于ITO靶材,HJT电池领域将成为新增长点 [62][63][64] - 2023年铟价有所上涨 [65][66] 镉/碲 - 我国是全球最大的镉和碲供应国 [68][70][71] - 碲化镉是BIPV领域最为成熟的薄膜材料,未来市场规模有望维持快速增长 [73][74] - 光伏需求支撑下,近年镉和碲价中枢有所上涨 [76][77] 行业相关上市公司梳理 - 锡业股份:全球铟龙头,铟储量全球第一 [79] - 中金岭南:具备镓锗产能的铅锌供应商 [80][81] - 中国铝业:铝行业龙头,具备200吨镓金属产能 [83][84] - 云南锗业:质地纯正的全产业链锗供应商 [85][86][88] - 驰宏锌锗:中国最大的原生锗生产企业 [89][92] - 株冶集团:拥有铟直接萃取技术的铅锌龙头 [92][93][94][95] 投资策略 - 看好相关稀散金属品种在新质生产力引导下的产业升级和市场需求增长 [96][97] 风险提示 - 原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、政策变化风险 [98][99][100][101]