公司概况 - 公司是国内领先的专业音视频显示控制设备及解决方案提供商，产品广泛应用于社会各行业的指挥控制中心、会议室及商业应用等多媒体视讯场景[2] 市场趋势 - 5G+超高清视频的政策助推显示控制设备行业加速发展，估计2025年国内市场规模超过100亿元，国产替代稳步推进[3] - LED显示屏市场规模预计2025年将增长至825亿元[39] - 显示控制设备市场空间超100亿元，下游以LED、LCD、OLED等显示屏生产商为主[40] - 超高清视频技术发展趋势明显，5G技术将助推超高清视频产业发展[41] - 中国超高清视频产业规模从2017年的0.72万亿元增长到2022年的3万亿元，预计2023年将达到4万亿元[47] 公司财务 - 公司毛利率近年呈下降趋势，主要因军工行业营收占比下降和采购成本上升[22] - 公司2022年毛利构成中，显示控制产品贡献了96%的毛利[22] - 公司总的期间费用率呈现先下降后上升的趋势，2022年期间费用率为47.27%[23] - 公司资产负债率维持在27%以下的低位水平[23] - 公司股权集中度相对较高，前十大股东持有公司53.17%股权[24] - 公司研发费用率处于行业领先水平，2020-2023H1研发费用率分别为12.76%/14.12%/18.95%/15.50%[68] - 公司产品毛利率较高，但呈现下降趋势，主要因为军工行业营收占比下降和采购成本上升[69] 投资展望 - 公司计划在2024年4月发布自研芯片，有望夯实行业龙头地位[76] - 预测公司2023-2025年净利润分别为0.48、0.93、1.15亿元，维持公司“买入”投资评级[80] - 2025年预测中，营业收入预计达到1019百万元，EPS预计为0.62元/股[85]