报告的核心观点 - 2024年申万钢铁板块微涨,板块估值处于低位[13][14][15][16][17][20] - 供给难有上涨空间,区域性产能整合持续[22][23][28][30][32] - 基建托底"钢需",制造业和出口有望成为亮点[4][39][40][42][43][44][48][50][51] 供给端总结 - 政策导向明确,后期压减/平控为主[22][23] - 产量集中度较高,区域性产能整合仍在持续[28][30][32] 需求端总结 - 地产恢复缓慢,拖累用钢需求[33][34][35] - 基建投资平稳运行,托底"钢需"[36][37][38] - 制造业整体向好,有望推动"钢需"[39][40][41][42][43][44][48] - 全球"钢需"或有增加,钢材出口有望维持高增[50][51] 投资建议 - 短期看好受益于制造业和出口需求增长的企业[55] - 长期看好行业龙头企业,看好行业集中度提升和高质量发展[55][17] 风险提示 - 政策限产力度不及预期风险 - 经济复苏不及预期风险 - 海外经济衰退风险[56]