报告的核心观点 - 通信行业整体表现良好,但光模块出现回调,通信产业驱动较多,持续催化看好全板块投资机会 [1] - 5G-A正式商用,全国各地运营商联合设备商展开5G-A现网落地,有望带来投资机会 [6] - 广东和上海持续加快算力建设,争取新增国产算力占比达到70%,为算力板块带来投资机会 [4][5] - 卫星互联网、低空经济基础建设、算力、军工通信等领域存在投资机会 [8] 根据目录分别总结 1. 本周回顾 - 通信(中信)指数下跌3.43%,同期大盘下跌0.23%,其中射频及天线表现优秀,光模块相对弱 [1] - 涨幅前三的个股为神宇股份、ST路通、三旺通信,通信行业整体表现为全面上涨 [1] - 运营商及主设备商领域:中国移动宣布5G-A正式商用计划,5G-A网络正式进入建设周期 [1] - 算力领域:广东和上海持续加快算力建设,争取新增国产算力占比达到70% [1][4][5] - 卫星领域:中国航天科技液氧煤油发动机实现"一日两试",欧洲航天局启动"量子安全卫星数据链路"项目,我国成功发射云海三号02星 [2][3] 2. 季度专题(卫星互联网) - 中国航天科技液氧煤油发动机实现"一日两试",建议关注火箭产业链公司 [2] - 欧洲航天局启动"量子安全卫星数据链路"项目,建议关注卫星产业链公司 [3] - 我国成功发射云海三号02星,建议关注卫星互联网产业链公司 [3] 3. 行业重点新闻 - 广东持续加快算力建设,争取新增国产算力占比达到70%,建议关注算力板块 [4] - 上海新政:智能算力目标一年涨6倍、PUE1.25以下,建议关注算力板块 [5] - 5G-A正式商用,全国各地运营商联合设备商展开5G-A现网落地,建议关注低空网络、导航、雷达模组等 [6] 4. 行情回顾 - 通信行业板块下降3.43%,表现劣于大盘 [26][27][28] 5. 行业要闻 - 运营商、主设备商、光通信、物联网、智能终端、数据中心、工业互联网等多个细分领域的重要动态 [29]-[49] 6. 风险提示 - 运营商集采进度不及预期、上游芯片受控影响产品交付、企业经营成本上升、商业航天发展速度不及预期、AI算力需求不及预期等 [67][68]