制造业 - 3月制造业PMI为50.8%，较前值49.1%上升[1] - 制造业PMI连续5个月运行在50%以下后重返扩张区间[2] - 制造业供给端受复工复产带动，生产活动提速[2] - 制造业新动能呈现较快增长势头，高技术制造业PMI创2022年来新高[2] - 3月生产和新订单指数分别为52.2%、53%，生产指数环比上升2.4个百分点[4] - 新出口订单指数环比上升5个百分点至51.3%，近1年来首次升至扩张区间[4] - 制造业PMI环比较大回升1.7个百分点，重返扩张区间[12] - 外部需求明显回升，新出口订单指数首次升至扩张区间[12] - 原材料价格指数总体回落，制造业原材料价格增速持续放缓[15] - 制造业生产经营活动预期指数升至较高景气区间，企业对后市发展信心加强[15] - 航天设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数位于高位景气区间，企业乐观[16] - 制造业PMI连续5个月运行在50%以下后重返扩张区间，表明稳增长政策效果逐步显现[19] 非制造业 - 3月非制造业PMI为53%，较前值51.4%上升[1] - 3月企业生产经营活动和业务往来提速，生产性服务业随之升温[6] - 非制造业生产性服务业升温，建筑业进入施工旺季，房地产市场仍偏弱运行[18] 经济展望 - 3月社会经济活动加快启动，经济景气度回升，但考虑到去年同期基数走高影响，今年3月同比表现可能并不亮眼[20] 风险提示 - 海外局势变化超预期和政策落地不及预期是存在的风险提示[21] 投资评级 - 未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%为看多评级[23] - 未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间为看平评级[23] - 未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%为超配评级[23]