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2023年报点评:稳步扩张,资产质量向好

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][5] 核心观点 - 资产质量持续向好,2023年末不良率环比下降1bp至1.19%,拨备覆盖率环比上升13pct至367% [1][4] - 对公不良贷款持续"双降",不良率降至1.04%,制造业、批发零售业不良率持续下行,房地产规模持续压降 [1][4] - 零售不良率上行至1.60%,其中个人经营贷不良率延续上行 [1][4] 财务表现 - 2023年营收280亿元,同比下降3.6%,归母净利润109亿元,同比增长6.1% [3][4] - Q4单季度营收同比下降5.9%,归母净利润同比下降8.3% [4] - 利息净收入同比下降7.5%,其中Q4单季度同比下降15.4%,贷款增速下行,息差同比下降24bp [4] - 手续费净收入同比下降6.4%,Q4单季度同比下降12.6% [4] - 其他非息收入同比增长59.6%,其中Q4单季度同比翻倍,主要受投资相关收益提振 [4] - 信用减值损失同比下降24.2%,主因以前年度针对大额风险贷款前瞻性计提,并不断加大不良贷款的清收力度 [4] 贷款与负债 - 2023年全年新增贷款440亿元,同比少增65亿元,对公/零售/票据分别贡献66%、19%、15%的增量 [2][4] - 对公贷款新增近300亿,受益于成渝双城经济圈战略及重庆现代制造产业集群建设,大基建类+租赁与商业为主要增量 [2][4] - 零售贷款新增82亿,按揭、信用卡负增长,个人经营贷较快增长 [2][4] - 2023年总负债同比增长6.5%,其中存款同比增长8.6%,个人存款占比稳中有升 [2][4] 资本与盈利预测 - 截至2023年末,核心一级、一级及总资本充足率分别为13.53%、14.24%和15.99% [5] - 小幅调整2024、2025年EPS分别至1.01元、1.06元,预计2024年底每股净资产为10.92元 [5] - 以2024年3月28日收盘价计算,对应2024年底PB为0.43倍 [5] 资产负债表与利润表预测 - 2024E总资产预计为1,559,184百万元,2025E为1,684,295百万元,2026E为1,819,830百万元 [6] - 2024E贷款预计为694,528百万元,2025E为745,228百万元,2026E为797,394百万元 [6] - 2024E营业总收入预计为27,447百万元,2025E为27,807百万元,2026E为28,471百万元 [7] - 2024E净利润预计为11,690百万元,2025E为12,263百万元,2026E为12,971百万元 [7]