资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易 日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整 日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中 剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通范围发生变 动导致样本不再满足港股通资格时，将进行相应调整。 跟踪SHS红利成长LV的公募基金包括：景顺长城中证沪港深红利成长低波动A、景顺长城中证沪港深红 利成长低波动C、景顺长城中证沪港深红利成长低波动E。 数据统计显示，中证沪港深红利成长低波动指数近一个月上涨1.64%，近三个月上涨9.07%，年至今上 涨8.71%。 据了解，中证沪港深红利成长低波动指数从内地市场证券以及符合港股通条件的香港市场证券中选取 100只连续现金分红、盈利稳定增长且兼具低波动特征的证券作为指数样本，采用预期股息率加权，以 反映内地与香港市场连续现金分红、盈利稳定增长且兼具低波动特征上市公司证券的整体表现。该指数 以2014年11月14日为基日，以3000.0点为基点。 从指 ...

银行行业 行业研究 | 动态跟踪 新增社融、信贷均超预期，M1 增速加速回 升 ——6 月金融数据点评 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 外部环境不确定性增加，宽货币有望延续，全社会预期回报率中长期仍趋于下行， 低波红利策略有效性料延续。公募改革导致的银行配置偏离风格回归的预期，有望 助力银行跑出超额收益。保险预定利率或于 25Q3 再度下调，险资股息率容忍度有 望进一步抬升，呵护银行绝对收益。预计银行业基本面 25Q2 环比 25Q1 边际将有 所改善，主要是其他非息收入增长压力的缓解。 ⚫ 现阶段关注两条投资主线： 1、为三季度保险预定利率下调提前布局高股息类银行，建议关注：建设银行 (601939，未评级)、工商银行(601398，未评级)、渝农商行(601077，买入)； 2、中小银行年初以来表现强势，后续我们依然看好，考虑到目前行业估值、股 息、基本面等多重因素，建议关注： 兴业银行(601166，未评级)、中信银行 (601998，未评级)、南京银行(601009，买入)、江苏银行(600919，买入)、杭州银 行(600926，买入)。 风险提示 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 ...

市场整体表现 - 上证指数报3500.62点跌0.12% 深证成指涨0.11% 创业板指涨0.36% [2] - 全市场半日成交额9270亿元较上日明显缩量 3534只个股上涨1636只个股下跌 [3] - 大金融板块拖累沪指回落 银行保险板块集体走低 钢铁有色金属煤炭等传统行业不振 [3] - 通信板块延续涨势 光芯片高速铜连接宇树机器人等概念股表现强势 [3] 板块及概念表现 - Wind热门概念指数中动物保健涨3.17% 稀土涨2.45% 宇树机器人涨2.17% 高速铜连接涨2.18% [4] - 银行板块跌1.29% 保险板块跌1.54% 光伏玻璃跌0.75% 工业金属跌0.87% [4] - 港股恒生指数涨0.28% 恒生科技指数涨0.61% 恒生国企指数涨0.38% [5] - 港股消费板块回暖 安踏体育涨2.73%领涨恒指成份股 携程集团-S涨2.57% 阿里健康涨2.41% [6] 银行及保险板块动态 - 银行股全盘下跌 厦门银行跌3.86% 齐鲁银行跌2.89% 贵阳银行跌2.62% [9] - 保险巨头集体走低 新华保险跌2.69% 中国太保中国人寿中国人保中国平安均跌超1% [8] - 中国人寿计划减持5078.94万股杭州银行股份 市场解读为银行股到顶信号 [10] - 方正证券研报认为银行板块受益于核心资产重估和化债对资产质量的修复 行情有望持续 [10] 新股及复牌表现 - N华新盘中最高涨219.81%至10.17元/股 午间收盘涨132.08% 总市值3024亿元 [12][15] - 华电新能公开发行49.69亿股 募集资金181.71亿元 用于风光大基地等项目 [15] - 港股威雅利复牌后盘中飙涨918.4%至33.2港元/股 午间收盘涨237.42% [17][18] - 威雅利完成认购事项 公众持股比例增至25.06% 符合港股最低公众持股量规定 [18]

A股上市银行2024年度分红情况 - 2024年7月以来A股上市银行迎来分红高峰期，已有三十余家完成年度分红，另有数家银行发布分红派息实施公告 [1][3][4] - 工商银行以1097.73亿元总派息额位居上市行之首，民生银行派发现金红利约84.06亿元 [1][3] - 招商银行向全体A股股东每股派发现金红利2.000元，合计派发504.40亿元，其中A股现金红利达412.58亿元 [4] - 六大国有银行2024全年累计分红金额合计超过4200亿元，较上年有所提高 [2][4] - 工商银行1097.73亿元 [4][6] - 建设银行1007.54亿元 [4][6] - 农业银行846.61亿元 [4][5][6] - 中国银行713.60亿元 [4][6] - 交通银行281.46亿元 [4][6] - 邮储银行259.41亿元 [4][6] 银行股市场表现 - 2025年上半年银行板块表现亮眼，浦发银行以34.89%累计涨幅居首，青岛银行以32.43%涨幅紧随其后 [12] - 兴业银行、江苏银行、渝农商行等8家银行上半年累计涨幅均超过20% [12] - 国有大行中农业银行、建设银行、工商银行上半年涨幅均超过12% [13] - 部分银行表现相对靠后，如郑州银行上半年累计下跌1.9%，邮储银行、兰州银行、华夏银行累计涨幅不足5% [13] 2025年中期分红计划 - 多家上市银行已启动2025年中期分红计划，包括招商银行、沪农商行、杭州银行、长沙银行、常熟银行等 [1][7][8] - 长沙银行拟以2025年半年度合并报表中归属于母公司普通股股东的净利润为限进行中期分红 [8] - 常熟银行已审议通过《提请股东大会授权董事会决定2025年中期利润分配方案》 [8] - 杭州银行股东大会授权董事会制定并实施2025年中期分红方案 [8] - 沪农商行2024年已首次实施中期分红，现拟安排2025年中期分红方案 [9] - 招商银行董事会已审议通过2025年度中期利润分配计划，系该行首次进行中期分红 [10] 股东增持情况 - 华夏银行部分董事、监事等计划增持不低于3000万元股份，因定期报告窗口期与二级市场波动等因素暂未实施 [13] - 成都银行因股价持续超过增持价格上限等因素，股东成都产业资本集团、成都欣天颐尚未增持股份 [14][15]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 6月社融较去年同期多增，信贷增长有所恢复，政府债是主要支撑项 信贷结构改善，票据冲量减弱，企业短贷增长明显 M1增速显著提升，M2与M1剪刀差缩小 持续推荐银行板块股，给出两条投资主线 [6] 根据相关目录分别进行总结 社融增速同比增8.9%，信贷增长情况有所恢复，政府债仍是主要支撑项 - 6月社融新增4.2万亿，较去年同期多增9008亿元，存量社融同比增8.9%，增速较5月提升0.2个百分点 [9] - 表内信贷6月新增人民币贷款2.36万亿元，较去年同期多增1673亿元 表外信贷未贴现银行承兑汇票同比少减146亿元，信托贷款同比多增68亿，委托贷款同比多减397亿元 债券和股权融资政府债新增融资13508亿元，同比多增5032亿，企业债融资新增2422亿，股票融资新增203亿，分别同比变化+322亿、+49亿 [10] - 6月新增的贷款/政府债/企业债融资占比分别为57.0%/32.2%/5.8%，上月占比分别为26.5%/63.8%/6.5% [11] 信贷情况：贷款增长情况有所恢复，票据冲量特征减弱但企业短贷增长明显 - 6月新增贷款2.24万亿元，同比多增1100亿元，信贷余额同比增长7.1%，增速环比持平 [12] - 企业贷款企业中长贷增长有所恢复，短贷冲量，6月企业短贷、中长期贷款、票据净融资增量较上年同期分别变化+4900、400和 - 3716亿 居民贷款短贷恢复受益于一季度透支影响退潮，中长贷多增预计源于按揭提前还款改善，6月居民短贷、中长贷较去年同期分别变化+150和+151亿 非银信贷较上年同期少减391亿 [13] - 6月新增企业中长贷、企业短贷和票据分别占比45.1%、51.8%和 - 18.3%，新增居民短贷、中长贷占比分别为11.7%和15.0% [18] - 6月10大和30大城市商品房月平均成交面积分别为15.73和30.93万平方米，弱于去年同期 7月截止到13日，10大和30大城市商品房月平均成交面积分别为8.24和19.09万平方米，弱于去年同期 [19] M1增速提升明显，剪刀差缩小 - 6月M0、M1、M2分别同比增长12.0%、4.6%、8.3%，较上月同比增速分别变化 - 0.1、+2.3、+0.4个百分点，M2 - M1为3.7%，剪刀差较上月缩小1.9个百分点 [6] - 6月人民币存款增加3.21万亿元，较去年同期多增7500亿，存款同比增8.3%，增速较上月提升0.2个百分点 居民存款增加2.47万亿，较去年同期多增3300亿元 企业存款增加1.78万亿元，较去年同期多增7773亿元 财政存款减少8200亿元，较上年同期多减7亿元 非银存款减少5200亿元，同比多减3400亿 [25] 银行投资建议与风险提示 - 持续重点推荐银行板块股，看好银行的稳健性和持续性 [27] - 银行股两条投资主线一是拥有区域优势的城农商行，如江苏银行、渝农商、沪农商等 二是高股息稳健的大型银行和部分股份行，如农行、招行等 [27]

市场表现 - 高股息风格个股7月14日继续拉升 价值ETF(510030)场内价格上涨0 27% [1] - 成份股中上汽集团涨幅超5% 中国神华 渝农商行 中信银行等涨超2% 浦发银行 邮储银行 北京银行等涨超1% [1] - 180价值指数年初以来累计涨幅7 24% 显著跑赢上证指数(4 73%)和沪深300指数(2 03%) [2][3] 行业配置 - 银行板块为180价值指数第一大权重板块 截至2025年6月末权重占比达50% [5] - 保险资金预计最快7月迎来预定利率下调 当前研究值2 13%较现行利率低25个基点 可能增强对高股息银行股配置意愿 [4] - 险资持续加大高股息红利类资产配置 重点关注具有稳健分红 高资本增值 高ROE属性的标的 [6] 指数特征 - 上证180价值指数筛选价值因子评分最高的60只股票 包含20只"中字头"个股 覆盖金融 基建 资源等板块龙头 [6] - 指数当前市净率0 85倍 处于近10年41 37%分位点 显示中长期配置价值 [8] - 该指数成份股具有低估值 高股息特征 在波动行情中防御属性突出 [6] 投资策略 - 华创证券建议采取"红利底仓+小盘成长"的哑铃型配置 红利资产可提供稳定现金流并对冲外部风险 [6] - 中航证券认为高股息红利类资产仍是险资布局核心 预计未来将增持匹配保险长期需求的优质资产 [6]

基金托管资格获批 - 重庆农商行于7月3日获得证监会核准的证券投资基金托管资格 [1] - 该行是2023年首家获批基金托管资格的金融机构 [2] - 重庆农商行成为第37家获批基金托管资格的商业银行 [2] 基金托管行业现状 - 截至5月共有68家金融机构具备证券投资基金托管资格 [3] - 商业银行占比超过52%（36家）是基金托管主力机构 [3] - 农商行中仅广州农商行和上海农商行具备基金托管资格 [3] - 7家银行托管基金总资产超过2万亿元（工行、建行、中信、兴业、招行、中行、交行） [3] 基金托管业务价值 - 基金托管业务可拓展银行中间业务收入（托管费、账户服务费等） [4] - 提升客户黏性与综合金融服务能力（对接资管机构、高净值客户） [4] - 带动资金沉淀优化资产负债结构（增加低成本资金来源） [4] - 推动业务创新和转型升级实现可持续发展 [4] 行业挑战与建议 - 部分中小银行因科技投入有限导致系统稳定性不足 [5] - 需加强专业人才培养与引进完善培训体系 [6] - 需完善IT系统基础设施（估值核算、清算结算等核心系统） [6] - 需强化风险管理和内控治理（资金隔离、权属界定等） [6] - 建议聚焦细分市场形成差异化竞争优势 [6]

【导读】重庆农商行是年内首家获批证券投资基金托管资格的商业银行 近日，证监会核准重庆农商行的证券投资基金托管资格，重庆农商行是年内首家获批证券投资基金托管 资格的商业银行。 重庆农商行获批基金托管资格 证监会表示，核准重庆农商行开展证券投资基金托管业务，应当严格遵守有关规定，认真履行基金托管 人的职责，采取有效措施，确保基金资产的完整性和独立性，切实维护基金份额持有人的合法权益。 基金托管是指由依法设立并取得基金托管资格的商业银行或者其他金融机构担任托管人，按照法律法规 的规定及基金合同的约定，对基金履行安全保管基金财产、办理清算交割、复核审查净值信息、开展投 资监督、召集基金份额持有人大会等职责的行为。 银行是基金托管市场的主力军，截至目前，已有37家银行获基金托管资格，分别是6家国有大行、12家 股份行、11家城商行、3家农商行和5家外资行。 托管业务是商业银行中间收入的重要来源，因具有轻资本特征，是银行业务创收的重要发力点。近年 来，区域性银行纷纷抢滩基金托管市场。还有多家银行正处于申请基金托管资格排队序列的机构中，有 成都农商银行、蒙商银行等银行。 截至最新，公募基金托管总资产超33万亿元。工商银行以 ...

重庆农商行获批基金托管资格 - 重庆农商行成为2024年首家获批证券投资基金托管资格的商业银行 [1][2] - 证监会要求公司严格遵守规定，确保基金资产完整性和独立性，维护持有人权益 [3] - 银行是基金托管主力军，目前37家银行获资格（6家国有大行、12家股份行、11家城商行、3家农商行、5家外资行） [3] 托管业务市场格局 - 公募基金托管总资产超33万亿元，工商银行以4.48万亿元（市占13.78%）居首，建设银行3.95万亿元（市占12.15%）次之 [3] - 托管业务是商业银行轻资本型中间收入重要来源，区域性银行加速布局，成都农商行等多家银行在申请队列中 [3] 重庆农商行业绩表现 - 2024年末总资产1.51万亿元，同比增长5.13%，居上市农商行前列 [4] - 2024年营收282.61亿元（同比+1.09%），归母净利润115.13亿元（同比+5.6%） [4] 基金托管监管新规修订 - 证监会4月发布《证券投资基金托管业务管理办法（修订草案）》，针对行业集中度高（80%-90%份额由全国性银行及少数券商占据）、业务边界模糊等问题 [5] - 修订重点包括：优化准入门槛（侧重展业与风控能力）、强化风险隔离、压实托管人责任（要求核查管理人信息、明确私募基金"一托到底"规则）、健全退出机制（新增3种取消牌照情形）、允许优质机构设立托管专业子公司 [6][7]

银行业监事会改革进展 - 新《公司法》实施一年来已有17家上市银行撤销监事会 [1][5] - 国有大行中工、农、中、建、交五大行于6月27日股东大会通过撤销监事会议案 [1] - 股份制银行华夏银行、招商银行、民生银行等已通过撤销议案待监管核准 [1] - 城商行重庆银行、渝农商行、北京银行及农商行泸州银行相继加入改革阵营 [2][5] 政策驱动因素 - 2024年7月实施的新《公司法》允许董事会设审计委员会替代监事会职能 [6] - 国家金融监管总局发布衔接通知明确金融机构可选择审计委员会模式 [7] - 改革旨在降低管理成本并提升治理灵活性 [7] 职能承接机制 - 审计委员会将承接财务检查、内控评估及董事高管监督等原监事会职权 [7] - 重庆银行、渝农商行等拟修订公司章程删除监事会相关条款 [1][2] 实践挑战 - 审计委员会由董事组成可能面临自我监督的角色冲突问题 [8] - 专家指出需探索如何确保审计委员会监督的独立性与有效性 [8]