报告的核心观点 - 上周传媒行业下跌9.52%,跑输沪深300指数。年初至今,传媒行业跑输沪深300指数4.58个百分点。[1][2] - 各传媒子板块多数下跌,数字媒体和出版板块下跌最多。[3][4] - 传媒行业估值低于6年均值水平,交易热度较上周有所下降。[7][8] - 游戏行业方面,107款游戏版号过审,网易与沙特成立合资公司瞄准中东北非市场,腾讯《王者荣耀》蝉联全球手游畅销榜冠军。[23] - 中央广播电视总台上线国内首个AI频道,推出AI微短剧和系列微短剧。[23] 行业各板块总结 游戏 - 游戏版号持续常态化发放,新品上线节奏恢复,多款游戏蓄势待发。[28] - 各大游戏厂商以小游戏为市场增长点,积极探索小游戏发行新模式。[28] - 建议关注游戏储备丰富、研发能力较强、积极布局小游戏的头部公司。[28] 影视剧集 - 电影方面,扩内需促消费政策持续发力,电影作为线下消费重要场景呈现良好回暖态势。[29] - 剧集方面,各视频平台持续加强会员端内容建设,微短剧品类特色日渐成熟。[29][30] - 建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线相关头部公司,以及聚焦会员内容制作、微短剧表现突出的视频平台。[29][30] AIGC - AIGC已在影视、游戏等多个传媒互联网细分领域进行广泛应用,提升内容生产效率,降低成本。[31] - 建议关注已有AIGC应用落地的公司。[31] AR/VR/MR - 互动影视游戏突出重围,VR/MR等虚拟现实设备能够完美解决其交互性及沉浸感问题。[32] - 建议关注布局虚拟现实内容端的公司。[32] 投资建议 - 政策指引、热点驱动、市场拓展和AIGC技术赋能,推动行业发展。[27] - 建议关注游戏、影视剧集、AIGC和AR/VR/MR等领域的优质公司。[28][29][31][32] 风险因素 - 政策环境变化、消费复苏不及预期、市场竞争加剧、创新技术应用不及预期、商誉减值风险。[33]