报告的核心观点 - 上周（3.25-3.29）沪深300指数下跌0.21%，申万通信行业指数下跌3.76%，在31个申万一级行业中排名第28位，跑输沪深300指数3.55个百分点 [1] - 2024年初至今，沪深300指数上涨3.10%，申万通信行业指数上涨5.68%，在31个申万一级行业中排名第7位，跑赢沪深300指数2.58个百分点 [11] - 从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）当前为20.09倍，低于2016年至今的历史均值35.24倍，当前行业估值低于历史中枢水平 [13] - 上周（3.25-3.29）申万通信行业成交额2791.61亿元，平均每日成交558.32亿元，日均交易额较前一个交易周下降8.41%，行业的资金关注度较前一周下滑 [15] - 上周（3.25-3.29）申万通信行业大部分个股下跌，134只个股中，34只个股上涨，97只个股下跌，下跌个股数占比72.39% [16] 产业动态 5G - 3月28日，2024中国移动5G-A商用发布会在浙江杭州举行，中国移动表示2024年底5G-A网络部署城市超300个，5G-A终端种类超20款，5G-A终端销量超2000万，5G-A行业标杆100个 [6] 运营商 - 3月26日，中国移动、中国电信和中国联通宣布发布商用OTP API（一次性密码API）服务，并通过了GSMA Open Gateway认证，成为全球首个推出Open Gateway OTP API的市场 [7] - 3月29日，Dell'Oro Group的最新报告显示，全球电信运营商现在正缩减5G投资，全球电信资本支出在2023年全年出现下降 [8] RedCap - 近日，江苏移动携手华为率先实现了全省8万多2.6G+700M站点RedCap功能全量开通，实现了华为无线覆盖区域城区、县城、乡镇、农村室外连续覆盖，室内深度覆盖，垂直行业项目全面覆盖 [9] 智能手机 - 3月29日，Counterpoint Research的《全球智能手机出货量预测》显示，预计2024年全球智能手机出货量将同比温和反弹3%至12亿部 [9] 设备商 - 3月29日，华为发布2023年年度报告，报告显示华为2023年营收7042亿人民币，研发投入占比23.4% [9] 投资建议 - 人工智能大模型带来的算力升级，带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展；运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动 [19] - 中长期看，建议关注卫星通信产业链、人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会 [19] 风险提示 - 中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险 [20] - 5G建设发展不及预期 [20] - 人工智能产业发展不及预期 [20] - 数字化产业建设不及预期 [20]