报告的核心观点 - 煤炭板块下跌0.52%,估值下滑[1][2] - 国内动力煤市场价下跌,国际动力煤涨跌不一[2][3] - 煤炭供应运力受限,淡季需求持续走弱[4] - 国内炼焦煤产地价格企稳,非电需求有望改善[4][5] 报告内容总结 行情回顾 - 煤炭板块下跌0.52%,同期沪深300下跌0.21%,行业跑赢基准指数2.61个百分点[1] - 煤炭行业板块PE估值为10.18倍,处于近十年来50.78%分位点;PB估值为1.48倍,处于近十年来68.82%分位点,估值周环比下滑[1][2] 煤炭市场动态 - 国内动力煤市场价下跌,国际动力煤涨跌不一[2][3] - 煤炭供应运力受限,淡季需求持续走弱[4] - 国内炼焦煤产地价格以稳为主,非电需求有望改善[4][5] 投资建议 - 动力煤步入淡季,后续需求难有支撑,煤价存在下行压力[20] - 焦煤方面,PMI重返景气区间的积极信号叠加独立焦化厂刚需补库预期,需求有望得到提振,煤价逐步企稳回升[20] - 建议关注焦煤资源禀赋优异的企业,维持行业"增持"评级[20] 风险提示 - 能源替代风险、安全生产风险、产能释放风险、经济复苏不及预期风险[21]