投资评级 - 维持"买入"评级 [4][10] 核心观点 - 23Q4 实现收入 2.21 亿，同比+48.4%；归母净利润 0.2 亿，同比-8.2%；扣非归母净利润 0.17 亿 [1] - 23 年实现收入 7.99 亿，同比-14.2%；归母净利润 1.01 亿，同比-23.2%；扣非归母净利润 0.89 亿，同比-28.1% [8] - 预计 24 年订单情况乐观，24-26 年归母净利分别为 1.44/1.84/2.37 亿，对应 PE 为 17/13/10x [10] 财务表现 - 23 年体育户外收入 3.01 亿，同比-25.0%，毛利率为 32.4%，同比+2.9pct；家居生活收入 4.25 亿，同比-2.5%，毛利率为 25.5%，同比+3.0% [9] - 23 年公司毛利率为 27.3%，同比+2.2pct；净利率为 12.7%，同比-1.5pct [10] - 预计 24-26 年营业收入分别为 10.00 亿、12.55 亿、15.72 亿，增长率分别为 25.19%、25.43%、25.31% [11] 产能与客户拓展 - 公司布局厦门、石狮、马来西亚三大生产基地，产能分别为 10 亿/10 亿/3-5 亿，满足未来数年业务发展需要 [3] - 23 年石狮智能制造基地第一条五金生产线和马来西亚生产基地已经投产出货 [10] - 公司积极拓展制程，家居五金板块开始出货，体育户外核心客户逐步接洽五金产品合作 [2] - 新拓展 MERCADONA、Helen of Troy、瑞幸、TARGET、登康口腔（冷酸灵）、贝医生等优质客户 [2] 行业与市场 - 公司现"双制程（橡塑+五金）"及"三赛道（体育户外、家居生活及健康护理）"稳步发展 [10] - 预计 24 年公司订单情况乐观，客户产品库存基本消化 [8]