报告公司投资评级 - 报告对瑞丰银行维持“优于大市”评级 [2][10][11] 报告的核心观点 - 瑞丰银行Q4营收两位数增长，普惠与科创业务发展，资产质量改善，继续看好该银行 [10] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2023年全年营收增速同比增7.90%，归母净利润同比增13.04%，Q4单季度营收较22Q4增10.58%，23Q4息差为1.73%，较23Q3降2bp [3] - 预测2024 - 2026年EPS为0.98、1.09、1.19元，归母净利润增速为11.44%、11.38%、9.18% [11] 业务发展 - 2023年底普惠小微贷款余额452.05亿元，较2022年底新增100.70亿元，增长28.66% [11] - 2023年累计走访辖内科创企业超1000家，向827家新兴产业与科创企业发放贷款，余额120.71亿元，较2022年底新增15.01亿元 [11] 资产质量 - 23年末不良率为0.97%，较23年Q3降1bp，关注类贷款占比1.30%，较Q3降1bp，23Q4拨备覆盖率为304.12%，较23Q3的299.77%小幅提升 [4] 估值与投资建议 - 根据DDM模型得到合理价值为6.22元，根据PB - ROE模型给予公司2024E PB估值为0.75倍，对应合理价值为6.96元，合理价值区间为6.22 - 6.96元，对应2024年PE为6.35 - 7.10倍，同业公司对应PE为4.06倍 [11] 财务报表分析和预测 - 给出2023 - 2026E年估值指标、每股指标、利润表、资产负债表等多方面数据及驱动性因素、盈利及杜邦分析、业绩年增长率、资产质量、资本状况等情况 [25]