美国经济 - 美国制造业PMI指数在2024年3月份为50.3%，较上月上升1.2个百分点，结束连续17个月位于荣枯线下方的趋势[1] - 美国非农就业人口在2024年3月增加30.3万，远超预期值，失业率为3.3%，薪资年率为4.1%[2] - 美国住房市场景气度仍较高，30年抵押房贷利率居6.82%高位，2024年3月美国住房NAHB指数录得51，连续四个月回升[2] - 美联储6月开启降息的概率为46%，7月、9月开启首次降息概率分别为72.6%与90.70%[2] 全球市场 - 全球制造业PMI指数重回景气扩张区间，原油、黄金和铜表现强势[12] - 美强欧弱格局或仍延续，美债利率再度反弹[16] - 2024年3月，欧元区制造业PMI为45.7，其中德国为41.6，法国为45.8[17] 金融市场 - COMEX黄金价格周涨4.95%至2350美元/盎司的历史新高，与美债利率反弹呈现同向性，形成背离传统框架[1] - LME铜周涨幅达5.42%，报收9287.5美元/吨，供给偏紧及全球补库周期均形成提振[1] - 美元在经济数据韧性支撑下震荡收于104.29，10Y美债利率上探至4.4%，中美国债倒挂深度走扩至200bp以上[4] 央行政策 - 央行最新提及“关注长期收益率变化”，后续长端利率下行动力或收敛，特别国债或于二季度开启发行[19] - 央行政策利率走廊显示SLF利率和DR007利率在逐步上升，主要产品利率也在上升[24] 风险提示 - 风险提示包括美联储降息落地节奏不及预期、海外银行业危机蔓延、国际地缘摩擦超预期[7]