报告的核心观点 - 上游萤石价格持续上涨,受政策管控影响,多地萤石矿山开工受限,酸级萤石粉供应紧张[8][9] - 制冷剂价格整体呈现高位震荡,第三代制冷剂价格大幅上涨,第二代制冷剂价格也维持高位运行[10][11][12][13][15][16] - 空调生产旺季来临,空调排产情况较好,制冷剂下游需求提升,市场供需格局向好[9] - 第三代制冷剂配额方案落地,供给端趋于稳定,第二代制冷剂逐步退出,有望拉动第三代制冷剂需求,第三代制冷剂景气度有望上行[9][17] 报告内容总结 1. 上游萤石价格上涨 - 截止2024年4月3日,萤石97%湿粉价格为3460元/吨,相较于一个月前上涨4.8%,相较于一周前上涨3.0%[8][9] - 供给方面,受政策管控影响,多地萤石矿山开工受限,酸级萤石粉供应紧张[8][9] - 需求方面,下游氢氟酸、氟化铝市场价格回暖,对萤石需求有所提振,萤石报价重心逐步攀升[8][9] 2. 制冷剂价格高位震荡 - 第三代制冷剂价格大幅上涨: - R32价格为29000元/吨,相较于一个月前上涨18.4%,相较于一周前上涨3.6%[10] - R125价格为44000元/吨,相较于一个月前上涨4.8%,相较于一周前持平[11] - R134a价格为32000元/吨,相较于一个月前持平,相较于一周前下降1.5%[13] - R143a价格为60000元/吨,相较于一个月前上涨3.4%,相较于一周前持平[14] - 第二代制冷剂R22价格也维持高位运行,价格为23000元/吨,相较于一个月前上涨4.5%,相较于一周前上涨2.2%[15][16] - 空调生产旺季来临,空调排产情况较好,制冷剂下游需求提升,市场供需格局向好[9] 3. 第三代制冷剂景气度有望上行 - 第三代制冷剂配额方案落地,供给端趋于稳定[9][17] - 第二代制冷剂逐步退出,在空调等终端需求较为稳健的背景下,由第二代制冷剂所产生的供给缺口,有望拉动第三代制冷剂的需求,第三代制冷剂景气度有望上行[9][17] 4. 风险提示 - 需求不及预期 - 政策变化的风险 - 原材料价格大幅波动的风险 - 第四代制冷剂商业化进程超预期等风险[18]