报告的核心观点 - 2024年3月,生物医药指数下跌2.27%,跑输沪深300指数2.87个百分点,位列申万一级31个子行业第28;中药板块上涨1.09%,位列申万医药二级子板块第2 [1][2] - 2024年Q1,生物医药指数下跌12.08%,跑输沪深300指数15.18个百分点,位列申万一级31个子行业第31;中药板块下跌3.16%,位列申万医药二级子板块第1 [4][5] - 截至2024年3月31日,中药Ⅱ(申万)市盈率为24.96,是最近几年估值高峰值的59.71% [9][19] - 中药新药申报审评提速,2024Q1有10个中药新药品种获得上市申请受理,15个中药新药品种获得临床研究受理 [21][22] - 2024Q1有9个中药新药品种获批临床,4个中药新药品种获批上市,相较于2023年全年已接近一半 [23] - 中药板块已披露2023年年报的18家上市公司中,营业收入、归母净利润、毛利率、净利率等指标多数同比增长 [27][28][29][30] 行业数据跟踪 行情数据 - 2024年3月,生物医药指数下跌2.27%,跑输沪深300指数2.87个百分点,位列申万一级31个子行业第28;中药板块上涨1.09%,位列申万医药二级子板块第2 [1][2][3] - 2024年Q1,生物医药指数下跌12.08%,跑输沪深300指数15.18个百分点,位列申万一级31个子行业第31;中药板块下跌3.16%,位列申万医药二级子板块第1 [4][5][6] 估值情况 - 截至2024年3月31日,医药生物(申万)市盈率为25.44,在31个申万一级行业中排第18;中药Ⅱ(申万)市盈率为24.96 [16][36] - 中药Ⅱ(申万)市盈率是最近几年估值高峰值(2020年9月4日的41.80)的59.71% [19] - 中药Ⅱ(申万)指数2010年以来、2015年以来、2020年以来、2022年以来、2024年以来市盈率分位数分别是17.63%、27.14%、28.29%、52.22%、67.54% [19] 中药新药审评情况 - 2024Q1,10个中药新药品种获得上市申请受理,15个中药新药品种获得临床研究受理,中药生产企业上市申请热情延续 [21][22] - 2024Q1,9个中药新药品种获批临床,4个中药新药品种获批上市,相较于2023年全年已接近一半 [23] 中药板块上市公司业绩 - 中药板块已披露2023年年报的18家上市公司中,营业收入、归母净利润、毛利率、净利率等指标多数同比增长 [27][28][29][30][31][32][33] 投资建议 - 长期看好中药板块,主要逻辑包括:估值水平处于历史低位、政策支持行业长期发展、OTC渠道具备长期成长空间、中药国企改革推动基本面成长 [37] 风险提示 - 中药新药审评进展不达预期、中药新药研发进展不达预期、终端销售不达预期、国企改革不达预期、政策支持力度不达预期等 [38]