核心观点 - 我国财政支出占GDP的比重在2015年发生显著拐点 [10][11] - 分税制改革后,地方财政支出占总支出的比重不断上升,目前基本维持在85%左右 [11][12] - 财政支出对不同行业的营业利润影响存在显著差异,各行业的结构性断点集中分布在2013年和2016年 [13][14][15][16][17] 总财政支出对行业的影响 - 对美容护理、综合、社会服务、传媒营业利润几乎无影响 [16][17] - 对轻工制造、纺织服饰、商贸零售、机械设备在断点前后支持力度差异不大 [16][17] - 对房地产、交通运输、基础化工、食品饮料、医药生物、电子、公用事业的支持力度在断点后增强 [16][17][19][20] - 对钢铁、石油石化、煤炭、综合、有色金属、农林牧渔的支持力度在断点后减弱 [16][17][19][20] 基建支出对行业的影响 - 对商贸零售、美容护理、综合、社会服务、纺织服装的影响几乎无 [21][22][23] - 对房地产、交通运输、医药生物、电子、建筑材料、公用事业、建筑装饰的支持力度在断点后增强 [21][22][23] - 对钢铁、石化、机械设备的支持力度在断点后减弱 [21][22][23] 财政支出分项对行业的影响 - 教育支出对教育行业无影响 [29] - 文体旅支出对酒店餐饮、旅游景区的支持力度在2016年后下降 [29] - 科学技术支出和卫生健康支出对医药生物的支持力度均在增大 [29][30] - 节能环保支出对环保和公用事业的支持力度均在增大 [29][30] 未来财政政策的指向性 - 政府要更加尊重市场经济规律,减少对市场资源的直接配置和对微观经济活动的直接干预 [38][39][40][41][42][43][44][45][46] - 财政对电子、交通运输、公用事业等新兴产业的支持力度可能会加大 [32][35][36] - 财政对汽车行业的补贴力度可能已经过了大力扶植时期 [33][34]