报告的核心观点 - 煤炭板块上涨2.34%,估值回升 [1] - 国内动力煤市场价下跌,国际动力煤以涨为主 [2][3] - 动力煤供应弱稳,淡季需求乏力 [4] - 国内产地炼焦煤价格企稳,需求仍有好转预期 [5][6][7] 报告内容总结 行情回顾 - 煤炭板块上涨2.34%,同期沪深300上涨0.86%,行业跑赢基准指数1.48个百分点 [1] - 煤炭行业细分板块中,动力煤、焦煤等涨幅较大 [11] - 煤炭行业PE估值为10.5倍,处于近十年来54.9%分位点;PB估值为1.52倍,处于近十年来74.51%分位点,估值周环比回升 [12][13] 煤炭市场动态 - 国内动力煤市场价下跌,国际动力煤以涨为主 [2][3] - 动力煤供应弱稳,淡季需求乏力,煤价仍有下滑空间 [4] - 国内产地炼焦煤价格以稳为主,焦煤供给持续受限,需求有望触底 [5][6][7] 下游行情 - 电厂库存持续偏高,日耗下滑 [19] - 钢铁、水泥等非电行业需求仍有好转预期 [7] 重要信息 - 两协会倡议推动煤炭稳产增产,保证煤炭安全可靠供应 [22] - 大秦铁路开启为期30天的春季集中修施工 [22] - 国家矿山安全监察局要求严防各类灾害事故 [23] - 湖南发生一起煤矿事故,已致4人遇难 [23] 投资建议 - 综合来看,动力煤价格受淡季拖累仍有下滑空间,但跌幅有望收窄,焦煤价格则有望触底 [24] - 建议关注焦煤资源禀赋优异的企业,维持行业"增持"评级 [24] 风险提示 - 能源替代风险、安全生产风险、产能释放风险、经济复苏不及预期风险 [25]