报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价6.3元 [5][6] 报告的核心观点 - 公司2023年营收和归母净利润同比增长，Q4业绩扭亏为盈符合预期，成本改善和用电需求提升促进业绩修复，展望2024年用电量高增且煤价中枢下行，新机组有望投产，分红方案超预期 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布《2023年年度报告》，2023年实现营收102.75亿元，同比+9.13%，归母净利润8.89亿元，同比+385.17%，2023Q4营收25.75亿元，同比+4.48%，归母净利润2.43亿元，同比扭亏为盈 [1] 成本与用电需求 - 2023年广州港Q5500印尼煤/山西优混分别同比降低20.7%/25.5%，促进火电业绩修复，电力业务毛利率13.56%，同比提升8.14pct [2] - 2023年广东全社会用电量增长8%，公司火电业务上网电量195.6亿千瓦时，同比增长11.47%，机组利用小时数5955小时，同比增长620小时 [2] 2024年展望 - 2024年1 - 2月广东全社会用电量增速14.7%超全国平均，制造业用电量增速16.3%，保障本省火电利用小时数提升 [3] - 广州港Q5500印尼煤/山西优混1 - 3月均价分别为1008/931元/吨，同比分别降低9.7%/25.5%，公司煤炭采购灵活优化成本 [3] 新机组与分红 - 在建陆丰甲湖湾电厂二期（2X1000MW）有望2024Q4 - 2025Q1陆续投产，贡献2025年业绩 [4] - 广东2M - 4M月度交易电价接近年度长协电价，月度&现货电价承压，高用电量增速及夏季有望回暖 [4] - 2023年分红方案0.3元/股，2022年为0.03元/股，4月9日收盘价计算股息率达5.5%，提振股东信心 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为86.48/132.47/133.79亿元，同比增速分别为 - 15.83%/53.18%/0.99%，归母净利润分别为9.09/12.22/13.81亿元，同比增速分别为2.29%/34.41%/13.07%，EPS分别为0.42/0.56/0.63元/股，3年CAGR为15.81% [5] - 给予公司2024年15倍PE，目标价6.3元，维持“买入”评级 [5] 基本数据 - 总股本/流通股本(百万股)为2,175.89/2,174.47，流通A股市值(百万元)为11,850.87，每股净资产(元)为5.57，资产负债率(%)为41.71，一年内最高/最低(元)为7.95/4.28 [13] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2024 - 2026年营业收入、营业成本、净利润等数据及相关比率变化 [16]