报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，上调目标价至 24 港元，对应 2024E/2025E 年 20x/16x 市盈率 [1][2] 报告的核心观点 - 2024 年清明节假期 3 天全国国内旅游出游 1.19 亿人次，按可比口径较 2019 年同期增长 11.5%；国内游客出游花费 539.5 亿元，较 2019 年同期增长 12.7%，旅游消费金额涨幅超过旅游人次，清明人均消费支出 453.4 元，超过 2019 年同期水平 [1] - 2024 年清明小长假以中短途出游为主，高铁动车、自驾等是主要交通方式，周边游和乡村游订单量猛增；清明节假期国内航线平均票价（不含税）约为 710 元，出入境航线平均票价（不含税）约为 1400 元；跨境游方面，清明节入境游客 104.1 万人次，出境游客 99.2 万人次，接近 2019 年同期水平；出游人群中 00 后是最活跃的出游群体，占比近四分之一 [1] - 今年五一假期从 5 月 1 日至 5 日，旅游热潮提前升温，航班预定量走高，机票价格上涨趋势明显，目前“五一”假期的国内航线平均票价（不含税）已高于清明假期 [1] - 预计公司 1Q24 收入为人民币 37.2 亿元，同比增长 44%，其中住宿收入预计 9.4 亿元，同比增长 13%，交通收入预计 17.0 亿元，同比增长 23% [1][2] 其他总结 盈利预测和财务指标（人民币百万元） |项目|FY22|FY23|FY24E|FY25E|FY26E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|6,585|11,896|17,200|20,519|23,649| |经营利润|(24)|1,869|2,358|3,078|3,784| |调整后净利润|646|2,199|2,546|3,162|3,777| |调整后目标 PE (x)|/|/|20.0|16.1|13.5|[2] 股价相关信息 |项目|详情| | ---- | ---- | |目标价（港元）|24| |潜在升幅/降幅|+17%| |目前股价（港元）|20.55| |52 周内股价区间（港元）|13.12 - 21.4| |总市值（百万港元）|47,895| |近 3 月日均成交额（百万港元）|164|[2][3] 浦银国际互联网行业覆盖公司情况 |股票代码|公司|现价 （交易货币）|目标价 （交易货币）|评级 / 目标价 / 预测 发布日期|行业| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |9988 HK Equity|阿里巴巴|70.40|85.00|8/2/2024|电商| |BABA US Equity|阿里巴巴|71.71|87.00|8/2/2024|电商| |9618 HK Equity|京东|102.30|103.00|7/3/2024|电商| |JD US Equity|京东|25.94|26.00|7/3/2024|电商| |PDD US Equity|拼多多|117.62|163.00|21/3/2024|电商| |VIPS US Equity|唯品会|16.84|19.00|2/4/2024|电商| |9878 HK Equity|汇通达|30.60|36.00|3/4/2024|电商| |9991 HK Equity|宝尊|5.77|21.00|9/9/2022|电商| |BZUN US Equity|宝尊|2.30|8.00|9/9/2022|电商| |700 HK Equity|腾讯|305.40|350.00|21/3/2024|游戏、社交| |NTES US Equity|网易|96.97|133.00|1/3/2024|游戏| |9999 HK Equity|网易|151.30|207.00|1/3/2024|游戏| |9626 HK Equity|哔哩哔哩|86.40|98.00|8/3/2024|游戏、中视频| |BILI US Equity|哔哩哔哩|11.08|12.50|8/3/2024|游戏、中视频| |777 HK Equity|网龙|10.96|15.00|2/4/2024|游戏| |2400 HK Equity|心动|13.96|20.00|11/9/2023|游戏| |799 HK Equity|IGG|3.21|4.00|11/9/2023|游戏| |1119 HK Equity|创梦天地|2.35|3.70|17/10/2023|游戏| |HUYA US Equity|虎牙|5.10|4.40|2/4/2024|游戏直播| |DOYU US Equity|斗鱼|7.77|6.30|2/4/2024|游戏直播| |3690 HK Equity|美团|99.40|94.00|25/3/2024|本地生活服务| |1024 HK Equity|快手|49.65|66.00|21/3/2024|短视频| |780 HK Equity|同程旅行|20.55|24.00|9/4/2024|OTA| |8083 HK Equity|中国有赞|0.08|1.20|12/8/2021|SaaS| |2013 HK Equity|微盟|1.41|4.80|17/8/2023|SaaS| |3888 HK Equity|金山软件|24.25|36.00|22/11/2023|SaaS| |600588 CH Equity|用友网络|11.39|21.00|21/8/2023|SaaS| |268 HK Equity|金蝶|8.63|15.00|21/8/2023|SaaS| |909 HK Equity|明源云|2.33|28.00|14/12/2021|SaaS| |SE US Equity|Sea|55.98|41.00|15/11/2023|电商、游戏|[6]