报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 星宇股份发布2023年年度报告，经营业绩亮眼，营收利润双高增，新项目及批产项目数量提升，下游客户结构进一步优化，加强新技术研发应用，推进全球化布局，未来成长可期 [2] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为2.86/2.86亿股，总市值/流通为402.75/402.75亿元，12个月内最高/最低价为163/104.54元 [2] 经营业绩 - 2023年全年实现营业总收入102.48亿元，同比增长24.25%，23Q4实现营收30.12亿元，同比增长31.87% [2] - 2023年全年营业总成本91.11亿元，同比增长24.72%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.06%/2.56%/5.95%/-0.12%，23Q4营业成本27.02亿，同比增长28.59%，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.27%/2.31%/6.36%/-0.35% [2] - 2023年全年实现归母净利11.02亿元，同比增长17.07%，净利率10.75%（-0.66pct），23Q4实现归母净利3.21亿元，同比增长70.97%，净利率10.64%（+2.43pct） [2] 项目与客户结构 - 2023年承接58个车型的新品研发项目，实现50个车型的项目批产，分别比2022年增加17/27 [2] - 2023年前五名客户销售额占年度销售额63.46%，同比22年的72.24%下降8.78pct，非前五客户进一步放量，客户结构持续优化 [2] 新技术研发应用 - 继续推进基于DMD技术的DLP智能前照灯、基于Micro LED技术的HD智能前照灯、基于Micro LED/Mini LED技术的像素显示化交互灯、智能数字格栅/数字保险杠的创新研发、车灯控制器HCM/RCM/LCU的开发和汽车电子相关产品技术研发 [2] 全球化布局 - 2023年塞尔维亚星宇产能逐步释放，协同总部承接客户全球化项目，奠定出海基础 [2] - 2023年注册成立墨西哥星宇和美国星宇，进一步完善海外布局 [2] 盈利预测 - 预计2024 - 2026营业收入分别为128.80亿/156.61亿/188.67亿，同比增速分别为25.68%/21.59%/20.47% [2] - 预计2024 - 2026归母净利分别为14.95亿/18.58亿/22.80亿，分别增长35.68%/24.26%/22.70% [2] - 预计2024 - 2026 EPS分别为5.23/6.50/7.98 [2]