报告的核心观点 - 近期,北京、广州、珠海三地发布支持医药高质量发展的政策措施,全面升级优化创新药全链条政策 [1][2] - 北京政策涵盖临床、审批、入院、支付、基础数据、投融资等环节,推动创新链、产业链和政策链深度融合 [2] - 广州、珠海充分发挥资金引导作用,打造生物医药产业集群,提供全链条支持 [4][5] - 国内生物医药产业步入高质量发展黄金期,创新药已从资本驱动转向产品驱动,产业高质量发展趋势确立 [6][7] - 建议关注两条投资主线:Pharma公司创新管线兑现,Biotech公司持续成长及产品海外注册 [7] 报告内容总结 政策支持 - 北京出台32条政策,全面优化创新药临床、审批、入院、支付、基础数据、投融资等全链条环节 [2] - 广州、珠海提供人才奖励、研发和产业化奖励、投资入股、贴息贷款等全链条支持,最高支持额度50亿元 [5] - 对创新药、改良型新药和生物类似药的临床研发给予最高1亿元/年的资助 [5] 行业发展 - 国内生物医药产业进入高质量发展阶段,创新药从资本驱动转向产品驱动 [6][7] - 创新药产品快速放量、海外授权及注册密集落地,产业高质量发展趋势确立 [6][7] - 医药板块资本市场受宏观环境影响,处于修复阶段,产业运行周期与资本市场出现一定错配 [6][7] 投资建议 - 重点关注两条投资主线:Pharma公司创新管线兑现,Biotech公司持续成长及产品海外注册 [7] - 维持行业"增持"评级,看好医药生物产业转型升级的历史机遇 [7] 风险提示 - 创新药临床进展、产品及技术授权、技术迭代、国际注册及商业化等低于预期 [8] - 医药相关政策收紧 [8] - 地缘摩擦及中美生物技术争端 [8]