CPI数据 - 3月CPI当月同比0.1%，环比-1.0%，表现弱于季节性[1] - 主要食品价格下降导致CPI环比总降幅的五成多[4] - 3月服务消费价格环比-1.1%，消费品价格环比-0.9%，服务强于消费品的格局[5] - 消费品价格受供给影响，消费意愿的顺周期性同样重要[6] - 3月CPI当月同比回落，累计同比为0.0%，价格水平仍处低位[18] - 服务消费表现相对偏强，清明假期旅游客单价首次高于2019年同期水平[18] - 猪价持续正贡献可能性较大，CPI中枢逐步上移的趋势相对确定[18] PPI数据 - PPI分化明显，3月PPI环比降幅较上月略有收窄，但仍延续跌势[17] - 上游能源方面，原油价格继续上行，煤炭价格同步下行[16] - 价格分化可能将会延续，变量或来自广义财政发力的节奏[16] 风险因素 - 政策落地不及预期可能导致市场信心不足，影响经济修复[19] - 海外金融市场风险可能导致全球经济陷入衰退，影响外需[19] 评级说明 - 看多表示未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%[21] - 超配表示未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%[21] - 买入表示未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%[21]