报告公司投资评级 - 维持对中油工程（600339.SH）“增持”评级 [8][14] 报告的核心观点 - 2023年中油工程业绩平稳增长，“两利五率”指标持续改善，高端市场和海外市场表现良好；2024年油气炼化工程景气度回升，公司推进重点工程建设，有望受益于“一带一路”背景下的国际能源化工合作 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本55.83亿股，总市值190.94亿元，一年最低/最高股价为2.63/5.20元，近3月换手率58.32% [1] 2023年业绩情况 - 实现营业总收入803亿元，同比-3.9%，归母净利润7.46亿元，同比+3.1%；2023Q4单季营业总收入275亿元，同比+5.1%，环比+51.7%，归母净利润-1.50亿元 [15] - ROE为2.87%，同比增加0.01pct；全员劳动生产率42.99万元/人，同比增长2.77万元/人；研发投入强度3.01%，同比增加0.21pct；营业现金比率3.79%，同比增加3.96pct；资产负债率75.68%，同比减少0.49pct [5] - 累计新签合同额1093亿元，同比增长14.25%；高端客户市场新签合同额225.59亿元，占比20.63%，同比增长26.64%；高端业务新签合同额93.60亿元，占比8.56%，同比增长6.63%；“双碳三新”业务新签合同额168.21亿元，占比15.38%，同比增长46.80% [5] - 境内市场新签728亿元，同比增长2.45%，占比67%；境外市场新签365亿元，同比增长48.34%，占比33%；非洲和中东市场分别新签155.64亿元和134.34亿元；新签阿尔及利亚50万吨/年聚丙烯项目；承揽阿布扎比国家石油公司上游业务大部分设计订单；签署乌干达东非原油管道8.6亿美元合同额订单 [17] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为8.53（下调30%）、9.66（下调33%）、10.83亿元，对应的EPS分别为0.15、0.17、0.19元/股 [8] 2024年展望 - 中东、非洲、中亚等地区炼化业务和国际能源合作带动油气领域投资景气度回升，国内重大产能工程和炼化转型升级项目加速落地；公司目标新签合同额1050亿元、营业收入820亿元，较2023年分别同比-3.9%、+2.1% [19] - 截至2023年底在执行项目6658项，2024年预计完工重点项目包括俄罗斯阿穆尔天然气处理厂项目(非专利单元)、伊拉克哈法亚天然气处理厂项目、深圳液化天然气应急调峰站项目等 [19] - 发挥战略支持作用，完成重点工程建设任务，践行“一带一路”倡议，推进伊拉克哈法亚GPP、尼日尔二期、阿联酋巴布和布哈萨P5站外设施、巴斯夫湛江乙烯、东非原油管道、阿尔及利亚聚丙烯等项目建设 [19] “一带一路”机遇 - 2023年是“一带一路”十周年，中国与产油国石油化工领域合作有望深化；2023年公司境外项目营业收入236亿元，同比增长9.55%，占总营收30%；公司有完整海外市场开发网络和全球资源整合能力，是多家国际石油公司合格承包商，在24个国家形成规模市场，有望持续受益 [20]