历年市场表现 - 历年4-5月成长、价值风格较为均衡，14年中有8年价值行业占优，10年成长行业占优[1] - 历年4-5月成长、价值风格较为均衡，成长与价值行业整体市场表现占优年份分别均有7年，比例为50%[7] 成长行业趋势 - 历年4-5月成长行业出现超额收益主要受产业趋势和盈利预期上升、流动性宽松、经济基本面稳定等推动[1] - 今年4-5月成长行业仍可能有阶段性机会，产业趋势上行、流动性宽松和经济基本面弱修复可能共同驱动[2] - 流动性宽松对成长行情有一定支撑，央行降准、调降LPR等措施多数成长行业获得超额收益，流动性收紧可能压制成长表现[10] - 经济数据表现的强弱对成长板块的行情有一定影响，基本面数据较弱则成长板块表现偏弱，基本面数据稳定则成长板块可能有超额收益[11] - 今年4-5月成长行业仍可能有阶段性机会，产业趋势上行、流动性宽松和经济基本面弱修复可能共同驱动成长行业[16] 外部影响因素 - 近期多地中小银行宣布降息，国内流动性4-5月可能维持宽松[17] - 美国3月CPI数据超预期上升，对降息预期形成一定冲击[21] - 美联储降息时点可能滞后，国内流动性维持相对宽松[21] - “国九条”可能提振风险偏好，但中东局势压制市场情绪[27] - 伊朗驻叙利亚大使馆遭袭击，可能扰动市场情绪[27] 行业展望 - AI发展推动成长产业趋势上行，电新、医药等绩优成长行业有机会[29] - 通信领域算力基建加速，电子存储需求增长，计算机智能驾驶迎催化[33] - 清明档票房超预期，影视产业稳健复苏，估值角度计算机设备、互联网媒体处于较低位置[34] - 电新领域关注电池、光伏、风电等需求回暖行业，估值角度新能源动力系统、电源设备处于较低位置[35] - 汽车行业产销增长，家电需求逐步释放，出行需求回暖，白色家电、食品行业估值较低[37]