3月物价数据点评:通胀回升仍需政策支持
国开证券·2024-04-15 00:00
CPI数据 - 3月CPI同比0.1%,低于市场预期,主要受食品和非食品价格下降影响[5] - 食品价格环比下降3.2%,主要受肉类、鲜菜、鲜果价格超季节性回落影响[9] - 肉类价格环比下降3.9%,其中猪肉价格下降6.7%,供给减少导致价格上涨[10] - 非食品价格环比下降0.5%,服务类CPI环比下降1.1%,春节错位影响价格走势[13] - CPI基数走低因素难以持续支撑,两年平均增速降至近两年新低[8] - 3月除去食品与能源的核心CPI同比上涨0.6%,较2月回落0.6个百分点,两年平均增速回落至0.65%为近3个月最低[15] PPI数据 - PPI弱于预期,3月PPI环比下跌0.1%,同比回落2.8%,稍弱于市场预期[17] - 生产资料价格连续5个月负增长,生活资料价格连续6个月负增长,同比两年平均增速均降至2016年10月以来新低[20] - 国内石油、有色金属相关行业价格上涨,石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格分别上涨1.1%、0.2%;有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.6%[22] - 短期PPI或弱势反弹,同比转正仍需要政策支持,未来支撑PPI回升的动力来自基数效应、增发国债以及政府推动大规模设备更新和消费品以旧换新等政策的逐步落地[23]