报告公司投资评级 - 首次给予"买入"评级 [7] 报告的核心观点 业绩超预期 - 2024Q1预计实现归母净利润0.59-0.65亿元（+58.00%-+72.22%），扣非归母净利润0.58-0.63亿元（+122.50%-+143.11%） [1] - 2023Q4营收5.57亿元（+25.84%），归母净利润0.51亿元（+32.19%） [2] - 2023年公司实现营收18.55亿元（-7.47%）；归母净利润2.03亿元（+23.43%） [1] 高比例分红提振股东信心 - 公司发布2023年度利润分配方案，拟以1.35亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），合计派发现金红利1.35亿元（含税），分红率66.44%（同比+25.15pct） [4] - 以4月15日收盘价计算，对应股息率5.03%，高股息凸显公司价值 [4] 技术研发持续创新，渠道变革推动业绩增长 - 2023年公司共完成15项研发项目，新增发明专利15项，实用新型专利67项，外观设计专利11项，软件著作权11项，研发实力持续提升 [5] - 供应链实现设备管理规范化，2023年完成16项工艺更改；上海工厂WMS系统建设完成，物流作业和管理效率有所提升 [5] - 2023年公司线上通过品牌自播等加大抖音资源投入，积极布局全价位段产品，直销收入快速增长；摩摩哒品牌开启线下经销门店模式，销售态势整体向好 [5] 财务数据总结 - 2023年公司毛利率28.42%（+1.40pct），净利率9.13%（+0.43pct），盈利能力有所改善 [3] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.57/3.13/3.70亿元，对应EPS分别为1.85/2.25/2.66元 [7] - 当前股价对应PE分别为11.85/9.72/8.21倍 [7]