报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][6] 报告的核心观点 - 海光信息2023年营收稳健增长、盈利能力显著提升，预计2024年关联交易金额大幅提升将推动营收高成长，产品性能突出且生态持续推进，预计24 - 26年营收和归母净利润将实现增长 [3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2024年4月15日收盘价78.66元，一年内最高/最低98.75/49.66元，沪深300指数3,549.08，市净率9.77倍，流通市值1,828.32亿元 [1] - 2023年12月31日每股净资产8.05元，每股经营现金流0.35元，毛利率59.67%，净资产收益率（摊薄）6.75%，资产负债率11.28%，总股本/流通股232,433.81/232,433.8万股，B股/H股0.00/0.00万股 [1] 业绩情况 - 2023年实现营收60.12亿元，同比+17.30%；归母净利润12.63亿元，同比+57.17%；扣非归母净利润11.36亿元，同比+51.79% [3] - 2023年第四季度单季度实现营收20.69亿元，同比+58.52%，环比+55.46%；归母净利润3.62亿元，同比+138.50%，环比+61.27%；扣非归母净利润3.02亿元，同比+108.59%，环比+40.75% [3] 投资要点 - 持续加大研发投入，盈利能力显著提升，2023年毛利率59.67%，同比提升7.25%；净利率28.30%，同比提升6.35%，研发投入28.10亿元，同比增长35.93%，研发投入占比46.74%，研发技术人员占比91.68% [3] - 预计关联交易金额大幅提升，有望推动公司营收实现高成长，2024年初至4月12日与公司A及其控制公司累计交易22亿元，2023年同期仅6.33亿元，预计2023 - 2024年股东大会期间关联交易63.22亿元，2022 - 2023年实际发生43亿元 [4] - CPU及DCU产品性能突出，生态持续推进，海光CPU性能优势显著，已大规模应用多领域，海光DCU算力强大、适配大模型，产品覆盖多种服务器及产品，形成国产整机合作伙伴体系，联合“光合组织”开展产业协同，融入开源社区 [4][6] 盈利预测与投资建议 - 预计公司24 - 26年营收为83.22/110.48/141.78亿元，24 - 26年归母净利润为17.29/22.94/28.99亿元，对应的EPS为0.74/0.99/1.25元，对应PE为105.73/79.71/63.08倍，维持“买入”投资评级 [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据预测，涵盖流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目，以及营业收入、营业成本、净利润等指标 [11] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标预测，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [11] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等预测，估值比率包括P/E、P/B、EV/EBITDA等预测 [11]