报告的核心观点 - 3月磁材板块小幅下跌0.22%,跑输基准0.83个百分点,但整体估值水平仍处于历史底部位置[1] - 上游稀土原料价格多数环比下跌,创下新低,但部分品种价格逐渐趋稳回升[2][3][4][5] - 下游制造业领域需求有望改善,新兴领域需求仍保持较快增长,但传统领域如机器人和燃油车仍偏弱[7][8][9] - 短期来看,基本面改善和估值修复将支撑板块底部,维持中长期"买入"评级[10] 报告内容总结 上游价格走势 - 3月稀土原料价格多数环比下跌,创下新低,但部分品种价格逐渐趋稳回升[2][3][4][5] - 镨钕价格延续下跌趋势,月均价创年初以来新低,环比下跌9.58%,同比下跌39.79%[2][3] - 重稀土如镝价格呈现横盘震荡走势,月均价创自去年四季度调整以来低点,环比下跌4-5%,同比下跌8-10%[3][4] - 钴价格走强,环比上涨3.54%,但同比下跌26.72%[5] - 其他原料如金属镓、铌铁、硼铁价格相对平稳[5] 下游需求情况 - 新兴领域如新能源汽车和风电仍保持较快增长,是稀土永磁材料需求的主要动力[9] - 传统领域如空调和金属切削机床表现较好,但机器人和传统燃油车仍偏弱[7][8] - 3月制造业PMI数据超预期回升,预示后续制造业需求有望持续改善[8] 投资建议 - 短期来看,基本面改善和估值修复将支撑板块底部,维持中长期"买入"评级[10] - 2023年业绩有望边际改善,2024年上半年对应业绩同比较低基数,盈利增速或已见底[10] - 但仍需关注政策、需求、原材料价格等风险[11]