报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧莱新材是国内领先溅射靶材企业，2022年溅射靶材业务收入位列国内第四，2021 - 2023年营收和归母净利润复合增速分别达24.63%和30.82% [17][80] - 公司是平面显示用溅射靶材国内龙头，深耕G8.5以上高世代产线溅射靶材，多项产品实现进口替代 [17][70] - 公司积极拓展ITO靶、钼及钼合金靶、钽靶等产品，丰富产品线，募投项目将新增产能支撑产品拓展 [17][72] - 公司拟向上游高纯无氧铜领域延伸，募投项目将新增高纯铜锭和无氧铜板等产能 [17][95] 根据相关目录分别进行总结 基本财务状况 - 2021 - 2023年公司分别实现营业收入3.82亿元、3.92亿元、4.76亿元，同比增长55.44%、2.50%、21.50%；实现归母净利润0.50亿元、0.35亿元、0.49亿元，同比增长129.07%、 - 30.03%、39.69% [6][17][80] - 2023年主营业务收入按产品类型分，铜靶1.70亿元（45.06%）、铝靶0.42亿元（10.98%）等，铜靶为第一大收入来源 [80] 行业情况 - 2016 - 2023年全球溅射靶材市场规模从113亿美元升至258亿美元，年复合增长率12.52%，未来有望持续增长 [83] - 2014 - 2020年中国平面显示用溅射靶材市场规模从55亿元增至150亿元，年复合增长率18.2%，预计2026年达395亿元 [63] - 2013 - 2020年中国半导体集成电路用溅射靶材市场规模从9.34亿元增至17亿元，年复合增长率8.9%，预计2026年达33亿元 [41] - 2013 - 2020年中国太阳能电池用溅射靶材市场规模从3.5亿元增至31.7亿元，年复合增长率37.0%，预计2026年达83亿元 [91] 公司亮点 - 是平面显示用溅射靶材国内龙头，2022年溅射靶材业务收入位列国内第四，2021年收入规模位居国内第二，G8.5以上高世代产线产品收入占比超95%，多项产品实现进口替代 [17][70] - 拓展ITO靶、钼及钼合金靶、钽靶等产品，ITO靶在半导体显示和太阳能电池领域有进展，钼合金靶研发领先，正研发高纯钽靶 [17][72] - 拟向上游高纯无氧铜领域延伸，已制备出小型高纯无氧铜板样品，募投项目将新增产能用于平面显示用铜靶生产 [17][95] 募投项目投入 - 高端溅射靶材生产基地项目（一期）：拟新增铜靶产能1050吨/年、铝靶60吨/年、钼及钼合金靶90吨/年、ITO靶140吨/年 [73] - 高纯无氧铜生产基地建设项目：拟新增高纯铜锭产能3840吨/年、无氧铜板和铜管产能6577吨/年 [43] - 欧莱新材半导体集成电路靶材研发试制基地项目：拟新增钽靶产能100吨/年 [97] 同行业上市公司指标对比 - 选取江丰电子、阿石创、隆华科技为可比公司，行业平均收入规模（TTM）19.64亿元，可比PE - TTM（剔除异常值/算术平均）54.40X，销售毛利率21.57% [2][99] - 公司营收规模低于行业平均水平，销售毛利率与行业平均水平较为接近 [2][99]