报告的核心观点 - 2024年1-3月商品房销售面积同比下降19.4%,住宅销售面积同比下降23.4%,销售金额同比下降27.6%和30.7%,但降幅较上月有所收窄[1][2] - 3月新房和二手房价格同比继续下跌,但环比小幅收窄,同比和环比下跌持续时间分别为24个月和10个月[2][3] - 房企到位资金降幅扩大,主要受销售回款拖累,2024年1-3月同比下降26%[4][14] - 新开工降幅收窄,但竣工面积降幅继续扩大,2024年1-3月分别同比下降27.8%和20.7%[5][16] - 100大中城市住宅用地供应和成交建面积同比分别下降16%和26%,降幅较上月有所扩大[7][16][17][18] 行业销售情况 - 2024年1-3月商品房销售面积和金额同比分别下降19.4%和27.6%,但降幅较上月有所收窄[1][2][11] - 3月单月商品房销售面积和金额同比分别下降18.3%和25.9%,环比降幅收窄[1][11] - 分区域来看,东部、中部、西部和东北地区商品房销售面积和金额同比均有不同程度下降[11] - 3月新房和二手房价格同比继续下跌,但环比小幅收窄,同比和环比下跌持续时间分别为24个月和10个月[2][3][11] 行业资金面情况 - 2024年1-3月房企到位资金同比下降26%,其中定金及预收款、个人按揭贷款同比分别下降37.5%和41%[4][14] - 3月单月房企到位资金同比下降29%,定金及预收款、个人按揭贷款同比分别下降41.5%和46.7%[4][14] 行业投资及新开工情况 - 2024年1-3月房地产开发投资同比下降9.5%,新开工面积同比下降27.8%,但降幅较上月有所收窄[5][16] - 3月单月房地产开发投资、新开工、施工和竣工同比分别下降10%、25.4%、16.5%和21.8%[5][16] - 100大中城市住宅用地供应和成交建面积同比分别下降16%和26%,降幅较上月有所扩大[7][16][17][18] 投资建议 - 整体来看,新房销售仍较弱,但二手房成交恢复情况好于新房,市场仍需政策支持[9][19] - 房企资金面临较大压力,融资端支持政策在加快推进,供需两端政策将继续发力,销售有望逐步企稳[9][19] - 建议关注拿地能力强、土储布局优异的头部优质房企,维持行业"增持"评级[9][19] 风险提示 - 供需两端支持政策执行不及预期 - 经济复苏不及预期导致居民收入和信心恢复较慢 - 市场销售复苏低于预期 - 房企信用风险暴露增加[10][20]