报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2023年报,利润端符合预期。2023年营收44.4亿元(同比+12.4%),归母净利润4.0亿元(同比+3.7%),扣非归母净利润3.9亿元(同比+13.3%) [1][2] - 羊毛、羊绒双轮驱动成势,当下产销两旺是最佳佐证。毛精纺纱2023年营收25.0亿元(同比+11.3%),销量1.5万吨(同比+9.8%),毛利率25.1%(同比-0.3pct);羊绒2023年营收12.2亿元(同比+14.1%),销量1996吨(同比+24.1%),毛利率12.7%(同比+1.3pct) [2] - 当下羊绒、毛条利润率相对较低,暂时制约综合盈利能力上台阶。公司2023年综合毛利率18.6%(同比-0.2pct),其中毛精纺纱毛利率25.1%,远超羊绒12.7%、毛条3.6% [3] - 优势业务毛精纺纱扩张积极,多地扩产保障未来成长性。浙江桐乡总部1.5万锭毛精纺纱产能预计2024年H1投产,越南基地首期2万锭毛精纺纱产能预计2024年底投产 [4] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业总收入4,438百万元,同比增长12.4% [7] - 2023年归母净利润404百万元,同比增长3.7% [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为450/542/632百万元,对应PE为12/10/8倍 [5][7]