报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][16] 报告的核心观点 - 注塑+压铸有望迎来共振，2024年复苏可期 [2] - 2023Q2以来，业绩逐季高增速，且盈利能力呈提升趋势 [15] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2023年实现营收40.96亿元，同比+11.30%，归母净利润4.77亿元，同比+17.66%，扣非归母净利润4.56亿元，同比+23.44%；2024年一季度实现营收9.55亿元，同比+11.72%，归母净利润1.16亿元，同比+28.83%，扣非归母净利润1.11亿元，同比+35.40% [1] - 预计2024 - 2026年归母净利润为5.98/7.35/8.78亿元，同比分别增长25%、23%、20%，对应的PE分别为18、15、12倍 [16] 公司成长性与盈利能力 - 2023Q2 - 2024Q1，营收增速分别为8.31%/5.95%/38.27%/11.72%，归母增速分别为24.86%/30.00%/43.58%/28.83%，证明公司逆周期成长能力，市占率持续提升 [6] - 2023年毛利率和净利率分别为33.25%和12.00%，同比分别增加2.13pct和0.54pct；2024年一季度分别为34.80%和12.37%，同比分别增加2.51pct和1.36pct，呈持续提升趋势 [6] 公司业务情况 - 注塑机：行业有周期属性，在行业疲软时公司竞争力强化，下游日用品、3C、小家电等行业复苏，汽车行业保持增长，2024年行业复苏持续性乐观，公司有望受益；2023年全新SKIII产品系列精密伺服注塑机全面上市，全系列中大型电动机全面投放市场，最大吨位覆盖1380T，并在海外市场实现销售 [16] - 压铸机：公司在全国压铸机行业排名靠前，已完成重型压铸机6000T、7000T、8000T、9000T的产品研发，成功研制出重型压铸机LEAP系列7000T、9000T并有效运行，与一汽铸造、长安等企业达成合作，拿下汽车整车制造国内头部梯队订单，证明在一体压铸领域的实力，期待超重型压铸机订单持续放量 [16] 公司盈利预测及估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3680|4096|4986|6021|7199| |增长率yoy%|4%|11%|22%|21%|20%| |净利润（百万元）|405|477|598|735|878| |增长率yoy%|-21%|18%|25%|23%|20%| |每股收益（元）|0.87|1.02|1.28|1.57|1.87| |每股现金流量|0.74|0.37|-1.79|1.02|0.84| |净资产收益率|17%|18%|19%|20%|19%| |P/E|26.9|22.9|18.2|14.9|12.4| |PEG|6.46|2.02|0.84|0.72|0.63| |P/B|4.6|4.3|3.5|2.9|2.4| [14]