报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 吨铝利润增厚使Q1业绩增长，1Q24铝价上行且原材料成本下降，营收、毛利润环比增加，毛利率和ROE提升 [2][3] - 资本结构改善，费用管理持续优化，24年一季度末资产负债率降低，多项费用率有不同变化 [3] - 一体化构建成本优势，绿电用量增加提升产品竞争力，高纯铝有技术和成本优势，铁路专用线通车节省物流费，预计24年消纳新能源发电量占外购电总量35%左右利于出口销售 [3] 公司基本情况 - 2022 - 2026E营业收入分别为330.08亿、289.75亿、343.02亿、374.01亿、406.73亿元，增长率分别为14.83%、 - 12.22%、18.39%、9.04%、8.75% [7] - 2022 - 2026E归母净利润分别为26.50亿、22.05亿、30.18亿、35.60亿、38.54亿元，增长率分别为 - 30.85%、 - 16.80%、36.86%、17.95%、8.27% [7] - 2022 - 2026E摊薄每股收益分别为0.57、0.47、0.65、0.77、0.83元 [7] - 2022 - 2026E每股经营性现金流净额分别为0.68、0.84、1.75、1.39、1.50元 [7] - 2022 - 2026E ROE分别为11.61%、9.15%、11.63%、12.74%、12.80% [7] - 2022 - 2026E P/E分别为13.55、12.68、10.71、9.08、8.39倍 [7] - 2022 - 2026E P/B分别为1.57、1.16、1.25、1.16、1.07倍 [7] 盈利预测 - 预计公司24 - 26年营收分别为343亿、374亿、407亿元，归母净利润分别为30.18亿、35.60亿、38.54亿元，EPS分别为0.65、0.77、0.83元，对应PE分别为10.71、9.08、8.39倍 [4] 市场中相关报告评级比率分析 - 一周内买入1次、增持1次；一月内买入11次、增持2次；二月内买入15次、增持2次；三月内买入18次、增持3次；六月内买入39次 [11] - 一周内评分1.50，一月内评分1.15，二月内评分1.12，三月内评分1.14，六月内评分1.00 [11]