报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [12][42] 报告的核心观点 - 2023 年年报和 2024 年第一季度报告显示公司营收和归母净利润同比增长，2024Q1 利润超预期、收入符合市场预期 [23][25][42] - 智能终端和智能汽车业务双双增长，整体毛利率上升 [15][24] - 期间费用随业务扩张增长，但整体费用率保持稳定 [6][33] - 公司销售乐观并加强回款管理，经营活动现金净流入大幅增长 [12][34] - 考虑业务发展和投入情况，小幅上调 2024 - 2025 年收入预测，下调 2024 - 2025 年净利润预测，新增 2026 年收入和利润预测 [12][42] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2024 年 4 月 19 日收盘价 27.42 元，一年内最高/最低 53.4/21 元，市净率 4.1，流通 A 股市值 11133 百万元 [2] - 2024 年 3 月 31 日每股净资产 6.65 元，资产负债率 11.37%，总股本/流通 A 股 406/406 百万 [2] 业绩情况 - 2023 年全年实现收入同比增长 26.07%，净利润同比增长 53.03%，主要因手机业务带动移动智能终端视觉解决方案营收 5.8 亿元 [10][49] - 2024Q1 实现营收 1.84 亿元，同比增长 13.93%，归母净利润 0.34 亿元，同比增长 21.21% [14][23][42] 业务情况 - 移动智能终端业务逆势增长，2023 年实现收入 5.81 亿元，同比增长 22.82%，创新性全链路超域解决方案获客户青睐 [24][52] - 智能汽车业务有序推进，2023 年实现收入 0.74 亿元，同比增长 67.26%，获多家车企和 Tier 1 定点，舱内算法产品搭载量提升，舱外产品逐步量产交付，出海业务提升，毛利率从 2022 年 44.12%升至 85.96% [24][30] 费用与现金流 - 2023 年研发费用 3.63 亿元，同比上升 25.99%；管理费用 0.91 亿元，同比上升 28.38%；销售费用 1.18 亿元，同比上升 32.41% [6][33] - 2023 年公司经营活动现金净流入 2.6 亿元，同比增长 472.55%，因产品认可度提升、客户预付款项增加及加强回款管理 [12][34] 盈利预测 - 小幅上调 2024 - 2025 年收入预测为 8.62、10.79 亿元，原预测为 8.56、10.73 亿元 [12][42] - 下调 2024 - 2025 年净利润预测为 1.98、3.19 亿元，原预测为 2.58、3.22 亿元 [12][42] - 新增 2026 年收入、利润预测为 12.36、4.04 亿元 [12][42]