报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价156.09元 [1] 报告的核心观点 - 公司作为国内汽车电子龙头，受益于汽车智能化浪潮，智能驾驶、智能座舱等产品需求有望提升，带动收入和业绩高增长 [1] - 2024年Q1收入利润同比增长，收入高增受益于订单增加，但毛利率同环比下滑，预计受市场竞争加剧影响 [1] - 公司加速开拓国际市场，已在国际市场持续突破白点客户新项目订单，未来海外收入业绩贡献可期，同时将持续强化客户结构 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|14,933|21,908|27,206|34,270|39,590| |营业收入(+/-)%|56%|47%|24%|26%|16%| |经营利润（EBIT，百万元）|1,205|1,566|2,131|2,784|3,421| |经营利润(+/-)%|31%|30%|36%|31%|23%| |净利润（归母，百万元）|1,185|1,547|2,017|2,639|3,247| |净利润(+/-)%|42%|31%|30%|31%|23%| |每股净收益（元）|2.13|2.79|3.63|4.76|5.85| |每股股利（元）|0.45|0.45|0.59|0.65|0.72| |经营利润率(%)|8.1%|7.1%|7.8%|8.1%|8.6%| |净资产收益率(%)|18.3%|19.5%|20.9%|22.1%|22.0%| |投入资本回报率(%)|16.0%|17.1%|18.7%|20.0%|20.2%| |EV/EBITDA|36.13|34.37|26.69|20.53|16.70| |市盈率|61.43|47.05|36.08|27.57|22.41| |股息率(%)|0.3%|0.3%|0.5%|0.5%|0.5%| [1] 2024年Q1财务情况 - 营收56.5亿元，同比+41.8%，环比 -24.1%；归母净利润3.9亿元，同比+16.4%，环比 -34.3%；扣非净利润3.7亿元，同比+27.2%，环比 -38.5% [1] - 毛利率19.3%，同比 -1.8pct，环比 -2.2pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为1.3%/1.8%/9.3%/0.6%，同比 -0.2pct/-0.6pct/-0.8pct/+0.4pct，环比 +0.1pct/-0.6pct/+1.2pct/+0.3pct [1] 交易数据 - 52周内股价区间80.54 - 172.50元，总股本/总市值72,772百万元，流通A股555/552百万股，流通股比例99%，日均成交量6.54百万股，日均成交值707.43百万元 [1] 资产负债表摘要 - 股东权益7,952百万元，每股净资产14.33元，市净率9.2，净负债率 -3.35% [1] 股价走势 - 1M绝对升幅6%，相对指数10%；3M绝对升幅28%，相对指数22%；12M绝对升幅14%，相对指数35% [1]