报告的核心观点 - 白酒行业经销商大会传递增长信心,关注年报季报业绩表现 [7][8] - 啤酒行业成本改善确定性高,结构升级基调不改 [8][9] - 调味品行业春节动销较好,关注节后补货 [9] - 乳制品行业消费场景持续恢复,中长期高端化与多元化趋势不改 [9] - 速冻食品行业延续高景气,B端需求修复加速 [9][10] - 冷冻烘焙行业下游消费场景修复良好,渗透率提升空间大 [10] - 休闲食品行业品类挖掘或为突破口,渠道红利持续释放 [10] - 卤制品行业复苏在途,期待需求改善 [10] - 食品添加剂行业需求逐步回暖,发展态势向好 [10] 报告内容总结 白酒 - 本周多家酒企召开经销商大会并发布2024营销战略,即使行业面临挑战,头部酒企仍将稳步增长 [7] - 天佑德酒2023年实现营收12.10亿元,同比增长23.50%;华致酒行2023年实现营收101.21亿元,同比增长16.22% [7] - 建议重点推荐泸州老窖、五粮液、山西汾酒等千元价格带白酒 [8] 啤酒 - 2024年3月规模以上企业啤酒产量同比下降6.5%,但1-3月累计产量同比增长6.1% [8] - 预计全年行业整体升级提效的主基调不改,同时餐饮、夜场等消费场景的持续恢复有望加速高端化发展 [8] - 建议关注具备基本面支撑的优质啤酒龙头 [8] 调味品 - 2023年调味品表现整体承压,需求结构变化,高性价比成为需求主线 [9] - 龙头公司从不同角度出发进行变革,如海天味业、中炬高新等 [9] - 建议关注具备改善逻辑的中炬高新、海天味业 [9] 乳制品 - 乳制品行业2023年受益于奶价回落,利润弹性高于收入弹性 [9] - 中长期高端化与多元化趋势不改,如奶酪市场持续成长、低温乳制品更新鲜营养概念被接受 [9] - 建议关注伊利股份、新乳业、燕塘乳业等 [9] 速冻食品 - 国家层面明确预制菜定义和范围有利于行业长期规范发展,提高行业进入门槛 [9][10] - 消费场景复苏下B端需求弹性释放,餐饮占比高的公司收入有望边际改善 [9][10] - 推荐壁垒深厚的龙头安井食品以及开拓小B端的千味央厨 [10] 冷冻烘焙 - 收入端随着疫情防控政策全面放开,消费场景有序复苏 [10] - 成本端棕榈油价格下跌,企业利润端表现有望改善 [10] - 推荐关注内部改革向好+下游恢复逻辑验证的立高食品 [10] 休闲食品 - 2023年主打高性价比的零食量贩新业态迅速扩张,与量贩系统合作较深的公司率先受益 [10] - 行业内参与者不断挖掘零食新品类,从素毛肚、鹌鹑蛋等新中式零食中发展大单品 [10] - 建议关注扩大渠道网络、享受流量红利的盐津铺子、甘源食品、大单品快速成长的劲仔食品 [10] 卤制品 - 2023年卤制品板块整体营收表现较为疲软,但全面放开后社区门店业态逐渐恢复正常经营 [10] - 建议关注收入改善高确定性+利润高弹性的龙头绝味食品 [10] 食品添加剂 - 下游产业如食品、餐饮、保健品等疫后复苏形势带动上游添加剂需求回暖 [10] - 建议关注与饮品相关的添加剂需求恢复情况,以及保健品添加剂需求 [10] - 推荐百龙创园、晨光生物 [10]