报告的核心观点 - 2023年功率器件下游需求景气度不一,传统消费电子领域及工控领域需求较为疲软,而变频家电及全球新能源车销量上行[1][8][10] - 2023年功率龙头企业业绩出现分化,斯达半导体逆市上涨,新洁能业绩下滑[2][12][14] 报告内容总结 功率器件下游需求分析 1. 传统消费电子领域需求疲软,2023年全球智能手机出货量同比下滑3.23%,全球PC出货量同比下滑13.93%[1][9] 2. 工控市场需求较弱,2023年前三季度内工业自动化市场规模同比下滑2.2%[1][9] 3. 变频家电市场较为景气,2023年变频洗衣机出货量同比增长12.2%,变频空调出货量同比增长11.2%,变频冰箱销量同比增长15.6%[1][8][10] 4. 新能源汽车需求保持景气,2023年全球电动汽车出货量同比增长35.86%,但车企在产业链中具有较高话语权,部分上游供应商承压降价[1][10] 5. 新能源发电领域光伏发电新增装机量呈上行态势,但由于供给增长过快,市场竞争加剧,对上游功率器件价格形成挤压[1][10][11] 功率龙头企业业绩分化 1. 斯达半导体2023年营收同比增长35.39%,实现逆市上涨,主要受益于车规级IGBT模块放量及海外新能源汽车市场快速增长[12][14] 2. 新洁能2023年营收同比下降18.46%,主要受经济环境下行、晶圆代工厂产能释放及行业竞争加剧等因素影响[14][15] 投资建议 1. 半导体行业下游需求持续分化,工控、车规及光伏领域仍处于库存去化阶段[16] 2. AI大模型优化及应用终端商用将持续提升全球算力需求,利好上游IC设计企业[16] 3. 传统消费电子领域需求有望温和反弹,晶圆代工价格有望位于低位[16] 4. 建议持续关注半导体行业,维持行业"增持"评级[16] 风险提示 1. 产能扩产不及预期 2. 市场需求下滑 3. 技术研发不及预期 4. 上游成本降幅不及预期 5. 宏观政策变化不及预期[17]