报告的核心观点 - 上周国防军工行业指数下跌5.1%,跑输沪深300指数2.5个百分点[1][7] - 2024年年初至今,国防军工行业指数下跌15.7%,跑输沪深300指数18个百分点[1][7] - 截至4月12日,国防军工行业PE(TTM)为45.5倍,位于2012年至今9.9%分位数;PB(LF)约2.5倍,位于2012年至今18.9%分位数[1][7] - 中东紧张局势升级,全球地缘政治不确定性加剧,将导致全球军备需求增加,推动军工企业发展[2][3][12] - 建议关注导弹和无人机相关产业链[12] - 维持国防军工行业"增持"评级[12] 报告内容总结 1. 市场回顾 - 上周国防军工行业指数下跌5.1%,跑输沪深300指数2.5个百分点[1][7] - 2024年年初至今,国防军工行业指数下跌15.7%,跑输沪深300指数18个百分点[1][7] - 截至4月12日,国防军工行业PE(TTM)为45.5倍,位于2012年至今9.9%分位数;PB(LF)约2.5倍,位于2012年至今18.9%分位数[1][7] - 近一周涨幅靠前的公司包括中航重机、天秦装备、钢研高纳等[9] - 2024年年初至今涨幅靠前的公司包括迈信林、*ST炼石、中国船舶等[10] 2. 公司公告 - 光威复材2023年营收25.2亿元,同比增长0.26%;归母净利润8.7亿元,同比下降6.54%[11] - 天秦装备2023年营收1.5亿元,同比增长4.51%;归母净利润0.3亿元,同比增长19.70%[11] - 烽火电子2023年营收14.7亿元,同比下降8.11%;归母净利润0.5亿元,同比下降46.41%[11] 3. 投资建议 - 中东紧张局势升级,全球地缘政治不确定性加剧,将导致全球军备需求增加,推动军工企业发展[2][3][12] - 建议关注导弹和无人机相关产业链[12] - 维持国防军工行业"增持"评级[12] 4. 风险提示 - 中东冲突持续升级引起全球经济不确定性[13] - 部分军品降价风险[13]